2026年3月，中国出口增速2.5%（1-2月21.8%），进口增速27.8%（1-2月19.8%），进出口增速分岔明显，3月商品贸易顺差缩窄至511亿美元（1-2月均值1068亿美元）。
出口方面：
- 环比动能下降，3月月均出口较1-2月环比增速-2.2%，低于2025年同期和季节性，主要受高基数、抢出口透支和中东冲突影响。
- 国别层面，对美出口增速-26.5%（1-2月-11.0%），是3月出口主要拖累项；对欧盟、东盟、金砖四国、日韩港台等地区出口保持韧性，非美非转口地出口增速维持+8.1%。
- 产品层面，机电、汽车、电子韧性较强。
进口方面：
- 增速保持高增，主要受低基数、对美进口反弹以及农产品、化工和能源、半导体高增驱动。
- 自美进口增速回升明显，同比+1.0%（1-2月-26.7%）。
- 除中间品外，其余多数品类进口均保持高增速，农产品、化工和能源、半导体增长亮眼。
分析：
- 关税变化、汇率波动、新市场开拓能力等“α”因素稳定，需关注全球经济波动的“β”因素，中东冲突拖慢全球经济复苏进程但未阻断。
- 经通胀调整后的原油价格未明显压制经济，当前处于第一峰的偏右位置，要到第二峰意味着名义原油价格要到150美元/桶。
短期预测：
- 4月出口或有反弹，3月出口数据表明非美非转口地的真实订单需求强韧，关税影响逐渐消退，全年出口增速预测上调至3-5%。
风险提示：
