摘要
- 资讯：美伊宣布暂时停火，霍尔木兹海峡开放，谈判进行中；中东铝厂遇袭，产能恢复时间长；几内亚拟限制铝土矿出口；3月美联储不降息，鲍威尔偏鹰；特朗普提名沃什为美联储主席。
- 盘面：氧化铝主力合约AO2605收盘价2650元/吨，持仓178278手；沪铝主力合约AL2605收盘价24540元/吨，持仓214689手；长江有色现货A00铝均价24410元/吨，升贴水-60。
- 供给：氧化铝矿端进口矿CIF上涨，国内产量166万吨，开工率76.47%；电解铝主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张。
- 需求：氧化铝需求提振乏力；电解铝加工行业开工率65.2%，下游板块逐渐恢复。
- 库存：氧化铝库存121.2万吨，库存压力较大；电解铝库存142.2万吨，社会库存累库。
- 结论：氧化铝走势较弱，几内亚政策未落地，美伊局势变化利空；电解铝短期压力存，但中长期利多逻辑不变。
- 策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局。
- 风险提示：国内政策超预期。
图目录
- 图1：铝土矿进口CIF价格
- 图2：国内主要地区高品铝矿平均价
- 图3：氧化铝期货收盘价
- 图4：主要地区氧化铝均价
- 图5：澳洲氧化铝FOB均价
- 图6：全国氧化铝开工率
- 图7：电解铝现货与期货价格
- 图8：上海有色：铝锭升贴水
- 图9：全国电解铝开工率
- 图10：社会总库存
- 图11：SHFE铝库存
- 图12：LME铝库存
- 图13：LME铝升贴水
- 图14：沪铝连三连续价差
- 图15：主要市场预焙阳极价格
- 图16：电解铝利润
- 图17：废铝当月进口及同比
- 图18：各主要地区废铝价格
