宏观&行业消息：伊朗公布霍尔木兹海峡安全航路图，提醒船只避免触雷。
盘面：节前沪锌主力合约收于23740元/吨，跌幅0.57%；成交量3.08万手，持仓量减少1406手至7.76万手。技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，略有好转。
供应：TC停止下跌，已降至接近去年最低位水平，年底长协签署基本结束后，矿端无主动压产理由，未来可能较大规模复产；矿端港口库存与去年同期持平，为历史同期中等偏上水平，显示不缺矿；冶炼端产量居高位，未随TC价格下跌明显下降，一体化厂家利润修复，产量预计维持高位。
需求：下游镀锌开工处于历史同期最低位，复工进度大幅延后，镀锌板卷产量亦为历史同期偏低位置，库存快速累增反映终端需求不足。镀锌利润仍在负值，短期内提高开工率意愿不足，可能延后镀锌复产，导致短期内需求不足。
库存与结构：LME库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，期现和月间结构维持Contango。
结论：转入观望。
操作建议：等待机会重新入场。
风险提示：矿端复产不及预期。
核心观点：供需两端皆向利空方向偏移，月度以上以偏空对待为主。
