- 核心观点：希迪智驾作为商用车智能驾驶产品及解决方案领域的领先企业，其自动驾驶矿卡商业化部署快速增长，技术叠加降本推进商业化。
- 2025年业绩：公司实现营收8.85亿元，同比增长116%；净利润为-10.20亿元（调整后为-2.42亿元）；毛利率为21.4%/-115.4%，净利率为-115.4%/-2.42%；费用率为112.9%，同比下降23.3pct。
- 业务板块：
- 自动驾驶矿卡：2025年交付数量达630台/套，同比增长317.22%；累计交付超1,500台，运行里程超1.600万公里，运输量超1.4亿吨；已成功部署于国内多个大型露天煤矿，并首次在海外市场（台湾水泥英德厂）实现规模化应用。
- 自动驾驶物流车：解决方案收入为935.3万元，同比增长13.3%。
- V2X产品：收入为1614.1万元，同比下降84.1%。
- 智能感知：收入为2566.0万元，同比下降52.1%。
- 技术优势：公司深度融合人工智能技术，累计申请专利592项，已获授权369项；无人矿卡运行稳定性持续提高，1个接管员支持100台无人矿卡持续运行24小时的总接管时长不超过5分钟。
- 未来展望：
- 矿山场景：推动钻、爆、挖、运全作业链条无人化、智能化；推进爆破机器人商业化落地；探索智能调度与能源管理系统；打造全球首个面向露天矿山的智能化调度智能体。
- 商业化场景：推出新一代自主定制无人矿卡解决方案；推进智能驾驶重卡在专线道路、港口枢纽、危化园区等场景的规模化落地；推动V2X技术与科技民生工程结合；拓展智能感知产品在轨道交通和井工矿场景的应用。
- 科技+保险：与保险机构合作，降低新能源商用车保险赔付，推动规模化推广。
- 海外市场：重点布局澳洲、南美、英国、非洲及中东等关键战略区域，推动合规准入与商业化落地。
- 投资建议：调整盈利预测，维持优于大市评级；预计2026-2028年营业收入分别为18.67/35.18/52.63亿元，归母净利润分别为-1.00/3.54/9.90亿元。
