核心观点与关键数据
- 矿端动态：津巴布韦锂精矿出口禁令持续，制约全球锂矿供给增量；澳大利亚因中东冲突能源短缺，议会通过立法授权出口信贷机构储备关键矿产。
- 需求：2026年2月国内磷酸铁锂储能中标26.4GWh，同比+52%，环比+14%；2h储能系统中标价格0.5元/Wh，同比-12%，环比+6%。2026年4月1日我国调降锂离子电池增值税出口退税至6%（原9%），2027年1月1日进一步调降。
- 价格与成本：2026年4月3日国内电池级碳酸锂现货价格15.85万元/吨，环比+0.3%；氢氧化锂价格14.6万元/吨，环比+0.3%。锂辉石精矿CIF中国2265美元/吨，环比+1.6%。硫酸/硫酸盐/吸附法碳酸锂成本分别为11.7万元/吨、12.4万元/吨、4.1万元/吨，环比微调。碳酸锂成本占储能电池价格比29.1%，年初至今储能电池价格涨幅5.5%；动力电芯价格年初至今微涨，碳酸锂成本上涨被传导。
- 库存：碳酸锂周度样本库存10万吨，环比+860吨；冶炼端18136吨，下游46193吨，其他36020吨。港口锂精矿库存15.2万吨，环比-3.8万吨。锂矿外采在途库存7.7万吨，环比+16000吨。
- 产量：2026年3月国内样本矿山产量23700吨LCE，环比+12.3%；锂云母产量约14600吨LCE，环比+4.3%；锂辉石矿山产量9100吨LCE，环比+28%。2026年2月碳酸锂进口量26426.8吨，同比+114%，环比-2%；锂精矿进口量43.53万吨，同比+11%，环比-31%。智利2月出口碳酸锂26848吨，环比+17%，同比+84%，对中国出口22381吨，环比+32%，同比+86%。
研究结论
- 全年碳酸锂供需矛盾关注点将从上半年供给扰动逐步向下半年海外需求超预期转变。
- 3月以来下游逢低补库意愿强，上半年供给扰动下价格强支撑，下半年需求可能超预期带来更高价格弹性。
风险提示
- 储能需求不及预期
- 新能源汽车需求不及预期
- 海外矿山供给释放超预期
- 报告中数据存在一定滞后风险
