大宗商品：锂，锂离子电池出口退税正式调降，持续看好下游需求

锂：锂离子电池出口退税正式调降，持续看好下游需求 作者 矿端动态 1、津巴布韦 矿端供应扰动持续发酵，津巴布韦锂精矿出口禁令尚未解除，若禁令长期延续，将对全球锂矿供给增量形成显著制约。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 2、澳大利亚 澳大利亚议会通过立法，授权该国出口信贷机构以实物方式购买、储备并出售燃料，以及包括稀土在内的关键矿产。中东冲突引发的能源短缺，正在给澳大利亚带来压力。根据澳洲政府官方信息DCCEW于本周更新截至3月31日的燃料储量，澳洲柴油储备库存天数为29天。 相关研究 需求：储能中标价格环比增长 2026年2月，国内磷酸铁锂储能中标26.4GWh，同比+52%，环比+14%；价格方面，2026年2月，2h储能系统中标价格0.5元/Wh，同比-12%，环比+6%。 此外，2026年4月1日，我国正式调降锂离子电池的增值税出口退税，从9%下降至6%，后续调降时间点在2027年1月1日，在下游持续高景气下我们认为下游企业的备货积极性有望贯穿全年。 结论：在中东地缘冲突的影响下，我们判断全年碳酸锂的主要供需矛盾关注点将从上半年的供给扰动逐步向下半年海外需求超预期转变。3月以来，我们明显观察到15万元/吨左右价格下，下游逢低补库意愿强，总体我们看好上半年供给扰动下的价格强支撑，以及下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 1.碳酸锂价格小幅上涨................................................................................................................................42.碳酸锂库存持续上涨................................................................................................................................63.国内碳酸锂产量持续上涨..........................................................................................................................7附：下游景气度跟踪（月度）......................................................................................................................9动力电池.............................................................................................................................................9储能...................................................................................................................................................9风险提示.................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：碳酸锂价格..................................................................................................................................4图表2：氢氧化锂价格...............................................................................................................................4图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）....................................................................................................4图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）............................................................................................4图表5：碳酸锂成本分工艺（元/吨）..........................................................................................................5图表6：外购原料生产碳酸锂完全成本（元/吨）..........................................................................................5图表7：碳酸锂成本vs.储能电池价格..........................................................................................................5图表8：碳酸锂成本vs.动力电芯价格..........................................................................................................5图表9：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）............................................................................................5图表10：碳酸锂周库存结构（吨）.............................................................................................................6图表11：碳酸锂周库存变化（吨）.............................................................................................................6图表12：锂矿港口库存（吨）...................................................................................................................6图表13：锂矿外采在途库存（吨）.............................................................................................................6图表14：碳酸锂仓单变化趋势（手）.........................................................................................................7图表15：电池级碳酸锂期现价差（现货-期货，元/吨）................................................................................7图表16：碳酸锂周产量（吨，分原料）......................................................................................................7图表17：碳酸锂周产量（吨）...................................................................................................................7图表18：国内样本矿山产量，折LCE（吨）................................................................................................8图表19：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）..............................................................................................8图表20：国内碳酸锂月度进口量................................................................................................................8图表21：国内锂精矿进口量（实物万吨）...................................................................................................8图表22：智利碳酸锂出口（吨）................................................................................................................8图表23：智利对中国碳酸锂出口（吨）......................................................................................................8图表24：国内新能源汽车产量情况（万辆）................................................................................................9图表25：国内新能源汽车渗透率情况（销量口径）......................................................................................9图表26：国内锂电池产量（Gwh）.............................................................................................................9图表27：磷酸铁锂月度产量（吨）.............................................................................................................9图表28：