氧化铝
- 行情复盘：氧化铝主力合约震荡，T日收盘价2640元/吨，涨10.00%，成交量295,090手，持仓量171,953手，减仓-2,957手。
- 重要资讯：
- 海关数据显示，2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%；1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。
- 几内亚将限制铝土矿出口以稳定价格。
- 美伊冲突升级，中东六国氧化铝进口依赖度高，面临供应链扰动风险。
- 国内库存仍处高位，北方部分厂家受环保管控降负荷，库存小幅下降。
- 市场逻辑：基本面延续供需疲软格局，但边际变量积聚。矿端海运费压缩几内亚铝土矿利润，供给调整预期加大；节后产能开工下降，供应宽松预期持续。下游电解铝产能受限，需求增量有限，库存高位待去化。
- 交易策略：价格磨底，市场计价供应宽松和电解铝产能增长，底部逐渐明朗，但向上空间有限，建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略。
电解铝
- 行情复盘：电解铝主力合约震荡偏强，T日收盘价25020元/吨，涨100.61%，成交量215,027手，持仓量203,906手，减仓-3,644手。
- 重要资讯：
- 美国海军将封锁霍尔木兹海峡，中东航运面临中断风险。
- 阿联酋环球铝业塔维拉基地受伊朗袭击停止运营。
- 1-2月中国有色金属工业企业利润同比增长133.5%。
- 2月中国出口未锻轧铝及铝材43万吨，同比增长16.7%；1-2月累计出口97万吨，同比增长12.8%。
- 2月全球原铝产量为568.5万吨，同比增加0.9%。
- 市场逻辑：中东局势带来供应收缩和降息预期摇摆。国内沪铝短期突破前高难度增大，库存高位，铝棒库存压制开工。中长期看，海外供需错配加剧，供应缺口显现，需求不确定性存在，原油回落或降息预期回归将支撑需求。
- 交易策略：沪铝看多观点面临节奏扰动，建议合理控制仓位，前期多单继续持有，未持仓者逢低轻仓试多。
烧碱
- 行情复盘：烧碱主力合约震荡，T日收盘价2009元/吨，跌2.42%，成交量178,983手，持仓量75,170手，减仓-3,485手。
- 重要资讯：
- 烧碱厂内库存54万吨，环比+1万吨。
- 现货市场走弱，华北和山东现货折百价格环比下降。
- 山东地区50%-32%液碱价差保持在268.13元，高于蒸发成本。
- 市场逻辑：现货50%液碱溢价回落，重回基本面疲软格局。供应宽松局面延续，但短期情绪资金影响下期价回落后基差收敛，支撑显现。长期关注中东局势和50%液碱升水能否走高。
- 交易策略：长期偏空，短期谨慎操作，或逢高沽空远月合约，合理控制仓位。
