硅策略周报

工业硅&多晶硅：矛盾未缓，筑底难解 3、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库8060吨至12.21万吨，多晶硅周度累库1100吨至3.59万吨。社库方面，工业硅周度累库8300吨至45.17万吨，其中厂库累库8300吨至26.67万吨。黄埔港持稳在5.65万吨，天津港持稳在7.45万吨，昆明港持稳在5.4万吨。多晶硅厂库周度累库5000吨至33.5万吨。 4.观点：工业硅减产力度温和，前期累积社库和仓单以及下游需求未见明显回暖，持货商出货意愿较强但价格提涨难度较大。霍尔木兹海峡通航不畅对出口及原料进口的影响仍在，成本端有硅煤、电价支撑，市场陷入上下两难的局面。厂家此前挺价态度松动，持货商重新降价出货。多晶硅头部企业扩大减产规模，但积压库存超过此前行业预期，巨大压力短期仍难消化；国内光伏项目启动滞后，地缘纷争进一步拖累海外市场需求，行业缺乏实质性利好驱动。当前盘面已击穿大部分企业现金成本，行业进入亏损周期。交割品扩容无法改善供需矛盾，市场看空情绪也并未扭转。短期价格仍未走出底部，若需求持续无改善、叠加大厂执行停减产力度不及预期，价格有进一步下探可能。 目录 1、期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，10日主力2605收于8250元/吨，周度跌幅0.42%；多晶硅震荡走弱，主力2605收于32125元/吨，周度跌幅4.87%。 2、现货价格：全线持稳，其中不通氧553持稳在8800元/吨，通氧553持稳在9000元/吨，421持稳在9450元/吨。多晶硅P型下调1000元/吨至3.1万元/吨，N型下调1250元/吨至3.55万元/吨。 3、价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差收窄；工业硅现货升水415元/吨收至升水350元/吨，多晶硅现货升水1230元/吨扩至升水1875元/吨。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑1140吨至6.75万吨，周度开炉率下调1.01%至24.62%，周内开炉数量减少8台至196台。 5、需求：多晶硅周度产量持稳在1.91万吨，DMC周度产量下滑2800吨至4.13万吨。 6、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库8060吨至12.21万吨，多晶硅周度累库1100吨至3.59万吨。社库方面，工业硅周度累库8300吨至45.17万吨，其中厂库累库8300吨至26.67万吨。黄埔港持稳在5.65万吨，天津港持稳在7.45万吨，昆明港持稳在5.4万吨。多晶硅厂库周度累库5000吨至33.5万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，周度跌幅0.42%；多晶硅震荡走弱，周度跌幅4.87% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货升水415元/吨收至升水350元/吨，多晶硅现货升水1230元/吨扩至升水1875元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：2-3月主产地区电价持稳，4月起新疆国网系统增加运营维护费，电价预期上调 1.7成本利润：本周行业平均成本小幅升至9125元/吨，行业平均亏损扩至110元/吨 1.8产地利润：主产地新疆利润收窄，云南、四川、内蒙、甘肃亏损持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率下调1.01%至24.62%，周内开炉数量减少8台至196台 2.2供给：工业硅周度产量环比下滑1140吨至6.75万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：工业硅周度累库8060吨至12.21万吨，多晶硅周度累库1100吨至3.59万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库8300吨至26.67万吨，黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业控产背景下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型下调1000元/吨至3.1万元/吨，N型下调1250元/吨至3.55万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：持货商出货意愿迫切，行业降价促销策略扩散，晶硅出现少量新单签订，但未见规模改善 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格上调300元/吨至14400-14800元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：单体厂开始按照济南大会要求进行排产，预售单签至月底，市场现货流通处于边际平衡状态 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线下调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：预计4月工业硅回归边际过剩格局，上顶下底；多晶硅总量过剩、边际紧平衡，探底难改 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。