有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.4.13 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：地缘风险未解价格高位运行 Ø逻辑：上周铝价高位运行。宏观面周末美国和伊朗代表团在巴基斯坦进行第一轮面对面谈判，最终以未能达成协议离场，双方分歧仍然巨大。美国通胀在3月大幅跳升，整体物价压力显著升温。基本面来看，供应端此前造成的实质性损伤已不可逆，中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，海外供应担忧持续升温。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业延续弱修复格局，各板块表现分化加剧。铝板带、铝箔开工率分别维持73%、75%高位，依赖罐料包装、储能及电池箔订单支撑，然空调箔因政策与地产低迷回暖受阻；铝线缆开工率持平67.6%，电网基建托底但高库存与提货放缓形成制约；铝型材回落2个百分点至57%，建筑板块受铝价压制，工业材因光伏边框订单收缩拖累。铝加工行业呈现“缓慢修复、旺季不旺”特征，短期开工上行空间有限，预计短期平稳运行，需关注节后订单、铝价及出口政策变化对各板块的边际影响。 Ø观点：宏观层面的风险与基本面的供给硬损伤形成共振，共同为铝价提供强劲底部支撑，但降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库和石油价格近期的高波动对消费和通胀的不利预期，均明显拖累了铝价的上行空间，预计短期高位震荡。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：地缘风险反复价格区间运行 Ø逻辑：上周锌价震荡偏强。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于1350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降4.75美元/干吨至-19.25美元/干吨。上周国内4月锌精矿加工费定价落地，国内多地加工费较3月环比下滑。从供需角度看，一方面硫酸价格节节攀升，副产品利润持续补充下冶炼厂生产积极性高，4月国内精炼锌产量继续抬升，对锌精矿需求增加；另一方面，虽然国内矿山逐渐复产，但近期内外比价走差，经济性优势下冶炼厂积极采购国产锌精矿，多方因素综合影响下，带动4月国内多地锌精矿加工费走跌。需求端，上周镀锌行业开工率为57.89%，环比前一周微降0.86个百分点。从原料端来看，锌价始终高位震荡，下游提货较少，消耗为主，但镀锌企业前期点价锌锭陆续到货，镀锌企业锌锭库存微降。开工率降低主要因部分企业清明放假，影响开工。 Ø观点：短期受宏观地缘风险扰动，中长期放量仍给到上方压力但需时间兑现，关注从矿端传导至冶炼端，价格短期震荡运行，宏观风险事件再度发酵，警惕宏观情绪带来的阶段性冲击。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：供应上升锡价宽幅震荡 Ø逻辑：2月国内锡矿进口量1.71万吨，折合5034金属吨，环比下降3.69%，同比增长96.04%。缅甸供应主要增量，从去年11月至今，缅甸出口保持较高水平。印尼2月出口量环比上升。在锡价回调至40万内后，下游补库上升，国内社库和LME库存锡均有下降。下游仍表现偏弱，新能源汽车、消费电子和光伏略低迷，半导体尚可。下游需求一定程度上拖累锡价。此外，美伊冲突对能源、美元的影响很大程度传导至其他大宗商品，有色板块也受到扰动。 Ø观点：震荡运行。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；刚果（金）局势变化。 碳酸锂：供需博弈区间偏弱震荡 Ø行情回顾：上周碳酸锂期货主力合约呈现震荡下行走势。周初在16.4万元/吨附近承压，随后受成本松动及库存持续累库压制，价格逐步走弱，周五收于15.4万元/吨附近，周环比-0.99%。江西换证的情绪利多（矿企提前开采对冲实际影响）与津巴布韦出口松动的利空预期相互对冲，市场核心矛盾仍将回归供需基本面—供强需弱的格局未变。“反内卷”会议短期提振有限，更多体现为中期估值修复预期。矿端消息博弈加剧短期波动，但需求现实承压制约上行空间。 Ø供应端：上周总周度产量25627吨，环比+1.01%，再创年内新高；开工率57.1%，环比微增；盐湖提锂进入季节性增产周期，供给压力持续累积。 Ø需求端：中游材料厂主动减产去库（铁锂库存大幅去化），需求端支撑弱化。4月6日当周新能源车销量8.6万辆（环比-70.24%），受清明假期影响大幅波动，数据参考性有限；渗透率57.7%，维持高位。储能3月产量68.65GWh（环比+22.44%），景气度维持高位。 Ø库存：样本周度总库存10.18万吨（环比+1.45%），连续四周累库；社会库存3.52万吨，大幅回升，供需格局延续边际转弱。 Ø成本：原料端价格全线回落，前期成本支撑逻辑弱化，为价格下行打开空间。 Ø宏观：美联储降息预期延后，宏观情绪偏谨慎；中东地缘冲突反复，强化新能源替代逻辑。新能源汽车促消费政策持续推进，但终端销量恢复仍需时间；4月9日，工信部等四部门联合召开座谈会，部署规范动力及储能电池产业竞争秩序，托底行业健康发展。 Ø观点：供需博弈，区间偏弱震荡。供强需弱的基本面未变，成本支撑弱化，价格上行空间受限。 Ø后期关注/市场风险：供应端扰动及产能复苏、库存演变趋势、需求恢复情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策变化 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：4月10日当周585元/吨，环比4月3日当周不变；同比-65； Ø国产低品铝土矿价格：河南：4月10日当周515元/吨，环比4月3日当周不变；同比-65； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：4月10日当周68.7美元/吨，环比4月3日当周+0.23，同比-18.18； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：4月10日当周473.28万吨，环比4月3日当周+7.66，同比-98.13；Ø出港量-港口汇总：4月10日当周593.57万吨，环比4月3日当周-131.13，同比+75.41； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：4月13日当周2740元/吨，环比4月3日当周-70，同比-150；Ø完全成本：4月10日当周2757.8元/吨，环比4月3日当周+17.6，同比-352.8；Ø利润：山西：4月10日当周10.12元/吨，环比4月3日当周-50，同比+127.75； Ø总成本：4月10日当周16578.6元/吨，环比4月3日当周-67.43，同比-152.69； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：4月10日当周-80元/吨，环比4月3日当周-10，同比-10； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：4月9日当周67.6，环比4月2日当周不变，同比+4；Ø开工率：铝箔：4月9日当周75，环比4月2日当周不变，同比+2；Ø开工率：铝板带：4月9日当周73，环比4月2日当周不变，同比+5；Ø开工率：铝型材：4月9日当周57，环比4月2日当周-3.5，同比-1.5； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：4月9日当周56.3，环比4月2日当周+0.4，同比+1.3； Ø开工率：再生铝合金：4月9日当周59.4，环比4月2日当周-0.1，同比+3.27； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：4月9日当周43100吨，环比4月2日当周+1200，同比-34700；Ø保税区总库存：4月9日当周51800吨，环比4月2日当周+3700，同比-45700；Ø社会库存：4月13日当周143.4万吨，环比4月7日当周+2.3，同比+69；Ø主要消费地铝锭周度出库量：4月2日当周12万吨，环比3月30日当周-2.57，同比-0.83； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：4月10日当周474332吨，环比4月3日当周+4224，同比+283864；ØLME库存：4月9日当周399150吨，环比4月2日当周-15025，同比-53375； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：连三：4月10日当周-170元/吨，环比4月3日当周+25，同比-325； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月10日当周-35元/吨，环比4月3日当周+20，同比-110； Ø价差：当月-连三：4月10日当周-135元/吨，环比4月3日当周+15，同比-310； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：4月13日当周20322元/金属吨，环比4月3日当周+104；同比+2588；Ø锌精矿加工费：国产：4月10日当周1350元/金属吨，环比4月3日当周不变；同比-2100；Ø锌精矿加工费：进口：4月10日当周-19.25美元/干吨，环比4月3日当周-4.75； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：4月10日当周7522元/金属吨，环比4月3日当周+304，同比+2660； Ø进口盈亏：4月10日当周-1654.22元/吨，环比4月3日当周-30.77，同比-1441.63；Ø进口锌精矿库存：连云港：4月10日当周11万实物吨，环比4月3日当周+1，同比-1； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：4月13日当周25.88万吨，环比4月7日当周+0.87，同比+15.32；Ø锌锭保税区库存：4月9日当周0.33万吨，环比4月2日当周不变，同比-0.88；Ø上期所精炼锌库存：4月10日当周144927吨，环比4月3日当周-2456，同比+86342；ØLME锌库存：4月9日当周111925吨，环比4月1日当周-2300，同比-13900； Ø产量：4月9日当周334170吨，环比4月2日当周-15675，同比-43705；Ø开工率：4月9日当周57.89，环比4月2日当周-0.86，同比-5.85；Ø库存：原料：4月9日当周14800吨，环比4月2日当周-240，同比-2015；Ø库存：成品：4月9日当周340600吨，环比4月2日当周-33600，同比-49700； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：4月10日当周115/吨，环比4月3日当周+95，同比+135；Ø基差：主力：4月10日当周45/吨，环比4月3日当周+105，同比-225；Ø基差：连三：4月10日当周-20/吨，环比4月3日当周+75，同比-605； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月13日当周-50元/吨，环比4月3日当周+30，同比-335；Ø