核心观点与关键数据
- 期货市场：白糖主力合约收盘价5319元/吨，下跌6元；持仓量504529手，增加14926手；仓单数量16721张，减少61张。
- 现货市场：进口配额内巴西糖估算价3924元/吨，下跌63元；泰国糖估算价3871元/吨，下跌64元；配额外巴西糖估算价4966元/吨，下跌83元；泰国糖估算价4897元/吨，下跌83元；云南昆明现货价5185元/吨，下跌5元；广西南宁现货价5310元/吨。
- 产业情况：巴西出口糖总量180.82万吨，环比减少42.15万吨；进口巴糖与柳糖价差（配额内）1364元/吨，泰国糖价差1417元/吨；配额外巴糖价差3221元/吨，泰国糖价差3911元/吨。
- 食糖进口：当月进口量24万吨，累计522万吨。
- 甘蔗糖产销：广西销量199.23万吨（累计），产量565.13万吨（累计）；云南销量69.75万吨（累计），产量149.34万吨（累计）。
- 下游情况：成品糖当月产量359.04万吨，软饮料当月产量1342.12万吨。
- 期权市场：平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为10.53%/10.52%，20日/60日历史波动率分别为10.97%/9.58%。
研究结论
- 泰国糖产量超预期，原糖价格承压，国内市场供应相对充裕。
- 国内销糖量增长：3月广西销糖107.29万吨（同比增47.82万吨），云南销糖34.86万吨（同比增3.47万吨），但工业库存高企（合计543.02万吨）。
- 市场情绪悲观：现货购销清淡，价格反弹乏力。
- 后市预测：糖价延续震荡偏弱运行。
- 关注点：暂无具体消息。
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