核心矛盾及策略建议
当前花生期货市场核心矛盾在于：大厂油料正常季节性采购支撑价格，但油厂库存已达历史高位，花生油库存接近历史高位，限制上涨空间。近端交易逻辑显示，花生油利润处于历史中位偏上水平，下游消费疲软，油厂累库，国外花生价格高替代效应弱。远端预期美以伊战争导致化肥、运输成本上升，花生价格仍将上涨。
交易策略建议：
- 行情定位：短期市场偏强震荡，价格区间PK2610【8000-9000】，建议轻仓，逢低买现货，逢高卖套保。
- 基差策略：基差不明晰，观望。
- 月差策略：目前月差结构有C结构趋势，可轻仓正套。
产业客户操作建议：未在文本中详细说明。
重要信息及关注事件
本周重要信息：
- 利多信息：成品油价格上调，以色列轰炸黎巴嫩导致伊朗关闭霍尔木兹海峡，俄罗斯提高葵花籽油出口关税。
- 利空信息：特朗普要求减少对黎打击，塞内加尔恢复花生出口。
- 现货成交：部分产区止跌反弹，幅度有限，下游拿货量不大，商品米交易一般。
下周关注事件：
盘面解读
价量及资金解读：
- 内盘：花生PK2605小幅上涨0.25%，资金看多情绪为主但看空情绪上升。
- 月差结构：逐渐成C结构，可轻仓正套。
- 基差结构：波动不大，可能在生长期和收获期因天气变化。
- 价差结构：花生油与三大油脂价差稳定，与葵油价差处于低位，俄罗斯提高葵花籽油关税预期将进一步缩小价差。
估值和利润分析
种植利润跟踪：花生与玉米竞争耕地，玉米净利润远高于花生，预期今年花生扩种。
压榨利润跟踪：花生油压榨利润较好，但下游需求疲软，油厂库存高限制进一步收货。
供需及库存推演
国际供需平衡表推演：
- 全球花生产量预计稳定在5200万吨左右，化肥成本上升降低单产但农民扩种意愿强。
- 进出口受运费影响，中国主要进口国为印度、塞内加尔和苏丹，印度出口潜力约130万吨，塞内加尔出口潜力35-45万吨，苏丹出口量下降。
国内供应端推演：新产季花生产量预计创新高，对维护油脂油料安全重要，花生利润高，天气无大问题则单产继续升高。
国内需求端推演：压榨需求疲软但上周葵油引发替代需求小幅上升，食用需求处于历史中位。
国内库存端推演：花生库存高位，花生油库存中位，油厂可能购低价花生累库。
