商品策略报告2026-04-13

本周主要观点：

• 商品市场主题轮动频繁，美伊冲突带来的能化主题行情掩盖了其他板块的矛盾。
• 随着美伊冲突缓和，可关注以下板块主题行情：
  1. 油料过剩、生猪去库预期；
  2. 玻璃冷修加速、库存去化临近拐点；
  3. 美伊冲突缓和、能化远月合约估值回落。
• 需注意美伊谈判过程的节奏干扰。

周行情观点综述（04.07-04.10）：

• 商品市场宽幅震荡，操作难度大。美伊冲突若按“伊朗十条”评估难以达成，美国希望尽快解决能源短缺问题。
• 有色金属（铜、白银）受新能源和AI需求驱动上涨，但受原油涨价引发通胀预期压制，原油价格回落或带动反弹。
• 农产品方面，全球大豆过剩，豆粕和菜粕持续回落；豆一因传言种植面积下滑大涨，但全球油料供应宽松不支持其独立牛市。
• 能化板块，美伊谈判开启后市场大概率回不到3月中旬的高点，远月合约承压，风险在于谈判节奏影响。
• 黑色建材需求疲软，供应端缩减或带动焦煤05合约估值回落，仓单交割冲击需关注。
• 部分商品期限结构转向，或有矛盾缓和及资金流动原因，市场进入“旧力将竭、新力刚生”阶段。

策略建议：

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综合评估：

• 商品市场主题轮动，美伊冲突缓和可关注油料、玻璃、能化板块，但需注意谈判节奏干扰。

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