碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
中国3月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%；PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。美国2025年四季度GDP终值为0.5%，低于预期，经济放缓。美伊首轮停火谈判在即，市场情绪谨慎。
供给端
本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量。锂盐厂采购原料积极，国内供应逐步恢复。智利3月对中国出口18.93万吨，环比减少15.43%，同比增长14.05%。
需求端
乘联会数据：3月新能源乘用车零售84.8万辆，同比下降14.4%，环比增长82.6%；1-3月累计同比下降21.1%。3月生产112.3万辆，同比下降3.8%，环比增长74.3%；1-3月累计同比下降7.6%。3月储能市场完成79.4GWh订单，EPC总承包规模17.8GW/50.5GWh。
成本利润
矿端价格平稳：非洲SC 5%报价1850美元/吨（持平），澳大利亚6%锂辉石到岸价2230美元/吨（下滑60美元/吨），锂云母价格6900元/吨（持平）。碳酸锂行业利润16608元/吨（环比减少234元），28433元/吨（环比减少7728元）。
总库存
截至4月9日，总库存101802吨，环比增加1453吨；上游冶炼厂库存18643吨，环比增加507吨。
后市展望
周期现基差窄幅波动，电碳贴水300-2200元/吨，工碳及准电贴水3000-4500元/吨。下游材料厂延续刚需采购，备货意愿偏弱。碳酸锂本周震荡向下，主力资金移仓换月。短期供需矛盾不突出，等待5月枧下窝复产、津巴布韦锂精矿出口及动力市场修复情况。低多机会待主力移仓换月后出现。
锂电行业价格一览
本周LC2605报收155400元/吨，较上周下滑2.4%。现货电池级碳酸锂报价155000元/吨，下跌3%，基差小幅贴水，主力合约持仓15万。主力资金移仓换月，05合约持续减仓。市场多空交织，主要扰动集中在津巴布韦进口矿恢复及枧下窝复产，但消息未证实。基本面连续3周累库，新能源汽车同比下滑，短期供需矛盾不突出。
碳酸锂产量环比上升
截止4月10日，碳酸锂产量26458吨，环比增加545吨。企业开工率57.36%，环比上升1.18%。国内供应稳步回升，2月锂精矿进口同比环比下滑，3月智利对中国出口环比下滑但同比增长，海外政策博弈空间仍存。
磷酸铁锂产销动态平衡
截止4月10日，磷酸铁锂产量114575吨，环比增加425吨。企业开工率89.57%，环比上升0.33%。供需平稳，甘肃、湖北、山东等地产能爬坡，产量持续提升。厂商挺价意愿强烈，低价货源收紧，博弈氛围浓厚。
三元系材料
供应保持平稳，需求缺乏明显增量。
其他正极材料
终端即将进入旺季，供应小幅增加。
碳酸锂总库存
截至4月9日，总库存101802吨，环比增加1453吨；仓单库存25453吨，环比增加6215吨。库存连续3周上升，主要贸易商库存增加，冶炼厂和下游材料厂库存水位不高，仓单逐步回升。
下游库存
磷酸铁锂去库为主，截至4月10日，总库存26149吨，环比减少376吨。铁锂成品库存下滑，发运推进，库存维持去化。三四线企业灵活调整生产节奏规避库存风险。电池厂排产环比上升，产销衔接顺畅。
成本端
矿端报价平稳：非洲SC 5%报价1850美元/吨（持平），澳大利亚6%锂辉石到岸价2230美元/吨（下滑60美元/吨），锂云母价格6900元/吨（持平）。3月澳矿发运量或创历史新高，符合季末集中发运规律。
成本支撑与利润
碳酸锂生产成本128953元/吨（环比增加3935元），行业利润28433元/吨（环比减少7728元）。锂矿报价未跟随碳酸锂下滑，给予成本支撑。外采矿企业利润受挤压，加工环节利润维持。
下游行业
磷酸铁锂生产成本55301元/吨（环比减少381元），亏损1728元/吨（环比减少30元）。原料价格下海，成本支撑减弱，报价跟随下调。修复料市场因极片供应紧缺且价格高位，涨幅领先，挺价心态浓，新单落地，亏损缩窄。
下游库存与利润
以消耗现有原料为主，利润保持平稳。
