美伊谈判牵动全球市场神经，黄价连续第三周上涨

摘要： 【行情复盘】 本周美伊停火消息引发剧烈波动，黄金价格连续第三周上涨。本周 COMEX 黄金 2606 上涨 1.95%，收报 4771.0 美元/盎司。本周COMEX 白银 2605 上涨 4.25%，收报 76.025 美元/盎司。NYMENX 铂周上涨 3.64%，NYMEX 钯周上涨 2.03%。 【重要资讯】 周三晚间周四凌晨，霍尔木兹海峡局势突生变数。北京时间4 月 9 日凌晨，据央视新闻，霍尔木兹海峡已再次关闭，有油轮被迫返航。受此影响，当日亚太早盘，国际油价明显反弹，WTI原油一度涨超 3%。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。美国副总统万斯警告称，如果伊朗不履行重开霍尔木兹海峡的承诺，停火协议将终止。伊朗方面 8 日表示，只有在黎巴嫩实现停火的情况下，伊朗才会在巴基斯坦与美国进行会谈。一位知情人士称，如果以色列继续违反停火协议并持续袭击黎巴嫩，伊朗将考虑退出该协议。美国及以色列方面则辩称，黎巴嫩未被纳入为期两周的停火范围中。 周五，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部当地时间 10 日凌晨发表声明称，霍尔木兹海峡管控进入“新阶段”。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊 9 日表示，伊朗不会放过任何侵略者，将追究战争损失赔偿与烈士血债。当地时间 9 日，一名伊朗消息人士称，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过 15 艘船只通过霍尔木兹海峡。 【操作建议】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位 一、宏观分析 本周美伊停火消息引发剧烈波动，黄金价格连续第三周上涨。本周 COMEX 黄金 2606 上涨 1.95%，收报 4771.0 美元/盎司。本周 COMEX 白银 2605 上涨 4.25%，收报 76.025 美元/盎司。NYMENX 铂周上涨 3.64%，NYMEX 钯周上涨 2.03%。 上周日上午，特朗普威胁称，如果伊朗政权不开放霍尔木兹海峡，他将从周二开始轰炸伊朗的发电厂和桥梁。特朗普写道：“周二将是‘发电厂日’，也是‘桥梁日’，在伊朗全部一起上演。将会前所未有！！！打开这该死的海峡，你们这些疯子，否则你们将生活在地狱里——等着瞧吧！赞美真主。”周日晚些时候，特朗普在 Truth Social 上发布，将最后期限设为美东时间周二晚 8 点，比最初期限延长 24 小时。 本周一，内盘因清明节假日休市，亚洲交易市场开始后，外盘黄金价格大幅下挫，此前美国总统特朗普加大威胁，称将摧毁伊朗的发电厂，而德黑兰几乎没有表现出接受美国结束中东战争要求的迹象。在特朗普警告称可能大幅升级对伊朗的战争之后，美国股指期货下跌、油价上涨。此外，3 月 26 日，特朗普曾给伊朗 10 天期限重新开放霍尔木兹海峡，该期限将于周一晚间到期。 本周二凌晨，当地时间 4 月 6 日，美国总统特朗普就对伊朗战事举行新闻发布会。特朗普表示，伊朗整个国家甚至可能在一夜之间被彻底击溃，而那一夜，或许就是 4 月 7 日晚。围绕营救美军飞行员的行动，特朗普称，共有 21 架军用飞机参与了营救被击落战机飞行员的行动。 周三晚间周四凌晨，霍尔木兹海峡局势突生变数。北京时间 4 月 9 日凌晨，据央视新闻，霍尔木兹海峡已再次关闭，有油轮被迫返航。受此影响，当日亚太早盘，国际油价明显反弹，WTI 原油一度涨超 3%。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。美国副总统万斯警告称，如果伊朗不履行重开霍尔木兹海峡的承诺，停火协议将终止。据海上交通追踪系统数据显示，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在阿曼穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成 180 度掉头后返回波斯湾深处。另据伊朗塔斯尼姆通讯社当天报道，仍有大量船舶在霍尔木兹海峡附近海域滞留。伊朗方面 8 日表示，只有在黎巴嫩实现停火的情况下，伊朗才会在巴基斯坦与美国进行会谈。一位知情人士称，如果以色列继续违反停火协议并持续袭击黎巴嫩，伊朗将考虑退出该协议。美国及以色列方面则辩称，黎巴嫩未被纳入为期两周的停火范围中。 周四凌晨，美联储公布了 3 月货币政策会议纪要，其中显示越来越多的美联储官员担 心中东战事可能进一步加剧美国通胀，并希望明确表示，美联储可能不得不考虑提高利率。绝大多数美联储官员认为，通胀回归美联储 2%目标的进程可能比预期更为漫长。绝大多数官员判断，通胀上行风险与就业下行风险均已升高，多数美联储官员警告称，中东局势的发展进一步加剧了上述风险。 周五，据央视新闻消息，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部当地时间 10 日凌晨发表声明称，霍尔木兹海峡管控进入“新阶段”。声明中没有说明新阶段的具体管控措施。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊 9 日表示，伊朗不会放过任何侵略者，将追究战争损失赔偿与烈士血债。霍尔木兹海峡的管控也将进入新阶段。当地时间 9 日，一名伊朗消息人士称，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过 15 艘船只通过霍尔木兹海峡。当地时间 4 月 9 日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他已要求以色列总理内塔尼亚胡在黎巴嫩的军事行动中“更加低调”，以配合美国推动与伊朗达成停火协议的外交努力。特朗普称，他已与内塔尼亚胡通话，对方同意“降低行动强度”，并表示以色列方面“正在缩减”在黎巴嫩的军事行动。此前有消息称，特朗普在通话中要求以色列减少对黎巴嫩的打击，并与黎巴嫩政府展开谈判，讨论解除真主党武装问题。此前周三，以色列对黎巴嫩发动了迄今最猛烈的袭击，造成数百人死亡，并引发伊朗发出报复威胁。当地时间 4 月 9 日，有消息人士称，以色列与黎巴嫩首场直接谈判将于下周在美首都华盛顿的美国国务院举行。 美国消费者新闻与商业频道(CNBC)周五(4 月 10 日)最新报道称，据知情人士周四晚间告诉 CNBC，美联储主席候选人凯文·沃什(Kevin Warsh)的预期提名听证会已被推迟。原定于 4 月 16 日，沃什将出席参议院银行委员会(Senate Banking Committee)的听证会。但知情人士表示，这次听证会将不会如期举行，不过预计很快会重新安排。该人士要求匿名，因为委员会尚未公开相关细节。美国总统特朗普(Donald Trump)于今年 1 月宣布提名沃什，接替美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)，鲍威尔的任期将于 5 月 15 日届满。美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特(Kevin Hassett)周四在接受福克斯商业频道采访时表示，他“非常有信心”沃什将在鲍威尔任期结束前就任。尽管特朗普政府对沃什的确认充满信心，但除非北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯(Thom Tillis)放弃反对，否则沃什要想在听证会后顺利推进将很困难。沃什出生于 1970 年，2006 年至 2011 年担任美联储理事。他曾公开批评量化宽松政策的副作用，认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密地协作。 Page 2周末，据央视消息，当地时间 11 日，两名知情人士称，美国和伊朗在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判中，双方代表就霍尔木兹海峡的控制权议题相持不下，这一海峡能否重 开成为胶着点。其中一名知情人士表示，伊方拒绝接受美方所提“共同管控”霍尔木兹海峡的方案，坚持要求保留对这条关键水道的控制权，称有权向过往船只收取“通行费”。据新华社消息，美国总统特朗普 11 日在白宫接受记者采访时说，美国与伊朗在伊斯兰堡的谈判有可能达成协议，也有可能达不成协议，但对他来说，“没什么区别”。据新华社报道，以色列总理内塔尼亚胡 11 日晚发表声明称，“消灭（黎巴嫩）真主党”是以色列与黎巴嫩进行停火谈判的先决条件。内塔尼亚胡说，针对黎巴嫩政府有关启动直接和平谈判的建议，以色列提出两项条件：一是解除真主党武装，二是达成“可持续数代、真正的和平协议”。内塔尼亚胡还说，以色列将继续对加沙地带的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）采取行动。据新华社报道，伊朗伊斯兰革命卫队 11 日晚在社交媒体发布消息称，一艘美国海军“阿利·伯克”级驱逐舰试图进入霍尔木兹海峡，革命卫队船只随即对其实施拦截。经短暂对峙后，该驱逐舰被迫撤退。报道称，美国总统特朗普在该驱逐舰行动期间发出信息，宣称霍尔木兹海峡“即将”开放。早些时候，美军中央司令部在社交媒体发文，称两艘美国海军导弹驱逐舰当天穿越霍尔木兹海峡，并在波斯湾行动。这是彻底清理伊朗伊斯兰革命卫队在该海峡所布设水雷任务的一部分。伊朗议会国家安全与外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹 11 日在社交媒体发文称，在“真实社交”上发布帖文无法左右霍尔木兹海峡的通航，霍尔木兹海峡的通行必须获得伊朗方面的许可。据央视报道，当地时间 4 月11 日，卡塔尔交通部表示，波斯湾所有类型船舶的海上航行将于当地时间 12 日全面恢复。该部门发表声明称，所有类型船舶的航行时间为上午 6 时至下午 6 时。声明还补充说，根据此前的公告，持有捕鱼许可证的船舶可以全天航行。该部门敦促各船舶运营商遵守相关指令，并确保所有必要的安全设备在航行前和航行期间均已到位并正常运行，以保障所有航程的安全。目前，控制霍尔木兹海峡的伊朗尚未就此事是否与卡塔尔进行协调发表官方声明。与此同时，美国和伊朗正在巴基斯坦举行会谈，旨在结束美以伊冲突。 二、CFTC 非商业持仓及 ETF 持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2026 年 4 月 7 日当周，黄金非商业净持仓为 156,305张合约，较 1 周前的 163,202 张减少 6897 张，黄金的非商业净多头头寸减少。 全球最大黄金 ETF 道富财富黄金指数基金 SPDR 在 2026 年 4 月 10 日持有量为 1052.42吨，较 1 周前增加 1.4 吨。ETF 的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资 Page 3 视野的 ETF 投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的 ETF 的资金流入流出上。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2026 年 4 月 7 日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为 23,417 张合约，较 1 周前的 23,904 张减少了 487 张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银 ETF—iShares Silver Trust(SLV)截至 2026 年 4 月 10 日的白银持仓量为 15291.24 吨，较 1 周前增加 26.75 吨。 Page 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、技术分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 本周黄金价格连续第三周上涨，本周 COMEX 黄金 2606 上涨 1.95%，收报 4771.0 美元/盎司。美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。目前市场进入“消息驱动”阶段，当前市场新闻太多，而且是分分钟都在变化，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。投资者希望先确认中东局势究竟会被控制，还是进一步恶化到足以真正重新激发避险需求的程度。在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。 白银方面，