银行业周报（20260406-20260412）：农商机构监管重构，从“无序扩张”走向“集中整合”

银行2026年04月12日 银行业周报（20260406-20260412） 推荐 （维持） 农商机构监管重构，从“无序扩张”走向“集中整合” ❑市场回顾：2026/04/06-2026/04/12，主要指数沪深300上涨4.41%，上证综指上涨2.74%，创业板指数上涨9.50%。2026/04/06-2026/04/12沪深两市主板A股日均成交额13,189.39亿元，较上周上涨8.53%；截至4/9两融余额26,087.11亿元，较上周上涨1.08%。2026/04/06-2026/04/12申万银行指数周跌1.13%，跑输沪深300指数5.54pct。 华创证券研究所 证券分析师：林宛慧邮箱：linwanhui@hcyjs.com执业编号：S0360524110001 ❑4月10日，金监局发布《农村中小银行机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。在金融体制改革后的“一行一局一会”新格局下，该《办法》不仅是准入规则的更新，也是对农村金融生态的系统性重构。过去十年，农村中小银行在野蛮扩张中积压了股权混乱、主发起人失位、跨区风险传染等深层矛盾。新规通过精细化的门槛管理，实现了监管重心从“事后风险处置”向“事前标准卡位”的战略转移，推动农村中小银行从“无序扩张”走向“集中整合”。 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 证券分析师：曾广荣邮箱：zengguangrong@hcyjs.com执业编号：S0360526040001 一是准入门槛分层，普通村镇银行注册资本门槛提升。普通村镇银行最低注册资本为3000万元（此前县（区）设立的村镇银行注册资本门槛为300万元），农村商业银行/农村商业联合银行最低注册资本为5000万元，而投资管理型村镇银行则高达10亿元的注册门槛，意味着只有少数头部农商银行有资格申请，目前典型代表为常熟银行旗下的兴福村镇银行（注册资本为13.8亿元）； 行业基本数据 二是省联社体系金融化转型。本次增设“农村商业联合银行”监管制度，为省级农信平台转型为持牌金融机构提供了制度通道，从传统的“行政管理”转向“职能服务+并表监管”，有助于解决长期以来权责不对等的困境。并且明确“单一非金融机构股东及其关联方和一致行动人合计持股不超过1/3”，是为了防止地方大资本控制省级农信平台，确保其服务“三农”的本质属性。 占比%股票家数(只)420.01总市值(亿元)148,016.5411.78流通市值(亿元)98,880.789.79 三是村镇银行将加速出清，行业集中度提升。长期以来，部分村镇银行存在主发起行失位的问题。《办法》强化了并表管理要求和51%的持股底线。意味着缺乏管理能力的小型主发起行将无法新设村镇银行或退出管理，村镇银行将向具备实力的全国性大行或头部农商行集中。未来，村镇银行要么进入“投资管理行”的体系实现集约化，要么被母行吸收合并化为支行，独立法人数量将持续下行。 %1M6M12M绝对表现0.9%1.3%7.4%相对表现1.7%0.9%-16.7% 四是跨区域重组预留制度弹性，风险处置将更加灵活。第128条关于“国家战略和风险防控需要可申请豁免”的条款，或是监管层为“大行救助小行”或“跨区域重组”留下的绿色通道。在当前中小银行化险的关键期，这一条款为跨常规、跨地域的兼并重组案例提供了制度弹性，赋予了化解区域性金融风险更大的灵活性。 行业进入“优胜劣汰”阶段，资本与治理能力决定最终格局。对于广大中小银行而言，未来的生存空间将由其合规厚度和资本深度决定。能够率先完成从“行政化管理”向“市场化治理”转型的机构，有望实现跨越式发展；而治理失效、指标恶化的机构，则将在“优胜劣汰”的准入过滤器中被逐渐合并或出清。 相关研究报告 ❑投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。 《华创金融红利资产月报（2026年3月）：3月银行板块领涨，稳健低估高股息》2026-04-01《银行业周报（20260316-20260322）：金融治理迈 入“系统治理”新时代，银行分化加剧》2026-03-22《银行业周报（20260309-20260315）：金融强国时代，银行增长动能由地产周期迈向产业周期》2026-03-15 ❑风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发展。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名、第十九届卖方分析师水晶球总榜单第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第三名、choice最佳非银分析师第一名、21世纪金牌分析师非银类第三名。2024年新财富最佳分析师非银行业入围、第十八届卖方分析师水晶球总榜单和公募榜单第四名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、choice最佳非银分析师。2023年新财富最佳分析师非银行业入围、21世纪金牌分析师第二名、Wind金牌分析师第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、Choice非银最佳分析师、《Institutional Investors》中国行业分析最佳进步团队。 高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究，曾任职于长城证券。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及多元金融研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所