豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：国内豆粕市场供需双弱，近月承压。供应端，巴西大豆持续到港形成远期宽松预期，但油厂开机率偏低导致库存下降，供应压力边际缓解。需求端，养殖深度亏损，饲料企业采购清淡，现货成交疲软。市场呈现近弱远强结构，近月合约交易现货过剩，远月合约因成本支撑及潜在题材相对抗跌。短期油脂大跌引发油粕跷跷板效应，为豆粕价格提供支撑。整体陷入震荡僵局，短期走势或追随美豆波动节奏，期价震荡偏强运行。
- 关键数据：巴西大豆持续到港，油厂开机率偏低，养殖亏损严重，MPOB报告显示马棕库存降至226.7万吨（降幅不及预期），产量环比增长7.21%，出口环比骤降30.7%-38.9%。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油市场核心利空来自MPOB报告显示马棕库存降幅不及预期且产量增长，出口疲软。国际油价高位波动亦对市场扰动。下方支撑源于印尼B50强制掺混及马来西亚B20推广政策。国内进口利润倒挂抑制采购，库存压力仍存。市场短期面临库存与出口压力，但生物燃料政策提供长期托底，短期走势震荡偏强。
- 关键数据：马棕库存降至226.7万吨（降幅不及预期），产量环比增长7.21%，出口环比骤降30.7%-38.9%，印尼B50强制掺混实施时间表，马来西亚计划推广B20。
