综合分析
- 价格方面：天然橡胶价格普遍上涨，上海全乳胶均价上涨1.76%，山东STR20#混合胶均价上涨2.08%；顺丁橡胶价格区间波动，华北地区BR9000均价下跌，但同比上涨30%附近。
- 供应方面：天然橡胶全球进入新一轮开割季，初期原料产出偏少，国内产区受高温少雨影响，云南部分地区出现休割；顺丁橡胶国内装置开工负荷下降，扬子石化、齐鲁石化等多家企业降负或停车。
- 需求方面：天然橡胶下游刚需小幅走弱，轮胎行业开工下滑，下游逢低采购明显；顺丁橡胶下游山东轮胎企业全钢胎开工负荷下降，刚需补货谨慎。
- 库存方面：天然橡胶青岛地区总库存增加，保税区与一般贸易库存均呈增长态势；顺丁橡胶国内库存降幅，市场环节继续去库。
策略推荐
- 单边：RU主力09合约观望，关注16605点支撑；NR主力06合约观望，关注13950点压力；BR主力06合约观望，关注15955点压力。
- 套利：NR2506-BR2506（1手对2手）持有，止损宜上移至-2645点。
地缘驱动减弱
- 波罗的海原油运费指数冲高回落，中东战争风险驱动减弱，能源化工板块品种单边溢价下跌回调可能。
天胶供应
- 泰国乳胶价格创25个月新高，水杯价差连续6个月边际走强；国内烟片胶进口量同比减少；厄尔尼诺指数小幅利多，南方涛动指数利空；泰国产量加权降雨量减少，不利于产出。
- ANRPC成员国天然橡胶总出口量减少，代表供应紧缩利多RU，但也代表宏观需求下降利空商品，两者抵消部分上涨动力。
橡胶消费
- 挖掘机产销反映基建投资与固定资产投资热度，其销量变化预示橡胶下游需求波动；国内挖掘机出口数量增长，但产量与销量错位，边际减量利空商品。
天胶库存
- RU库存期货连续3个月累库，去库放缓，边际累库利空RU月差；青岛保税区区内库存累库放缓，利多NR月差。
BD/BR
- BD&BR产量、净进口、表观消费量、库存均影响BD/BR价格；BD&BR净进口、表观消费量影响BR/RU价格。
