量化择时周报：市场仍将反复，均衡配置

证券研究报告/金融工程定期报告 2026年04月12日 报告摘要 分析师：吴先兴执业证书编号：S0740525110003Email：wuxx02@zts.com.cn 成交量接近阈值，逢低分批布局 前周我们提示：当前市场处于震荡格局，成交量已经接近我们模型目标值，市场短期或仍有小幅下探空间，建议可以分批布局。最终wind全A在周二小幅震荡后，开启上攻，全周大涨5.15%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000大涨6.13%，中盘股中证500指数大涨5.77%，沪深300上涨4.41%，上证50上涨2.44%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括电子、通信，电子上涨10.87%，银行、食品饮料表现较弱，银行下跌1.15%。上周成交活跃度上，非银金融与电子行业资金流入明显。 相关报告 1、《量化择时周报：成交量接近阈值，逢低分批布局》2026-04-06 2、《戴维斯双击策略本周超额收益3.52%》2026-04-06 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差开始转负，最新数据显示20日线收于6475，120日线收于6495点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值-0.3%，距离绝对值低于3%，市场进入典型的震荡格局。 3、《量化择时周报：继续等缩量》2026-03-29 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，中东地区冲突仍未达成协议，油价大幅波动，风险偏好仍有所压制。时间窗口上，短期进入业绩披露高峰期，市场整体风险偏好较难持续提高。价量方面，市场在地量出现后开启大幅反弹，后续重点观察是否出现再次缩量。综合来看，当前市场处于震荡格局，风险偏好仍处低位，若出现再次缩量信号，市场或仍会反复，建议保持中性仓位均衡配置。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池以及算力相关的产业链（储能电池ETF代码159566.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气资源ETF，以及能源化工ETF建信代码159981.SH）板块。同时也可适量配置银行板块平衡组合。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于60分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。 择时体系信号显示，均线距离-0.3%，距离绝对值低于3%，市场进入典型的震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，中东地区冲突仍未达成协议，油价大幅波动，风险偏好仍有所压制。时间窗口上，短期进入业绩披露高峰期，市场整体风险偏好较难持续提高。价量方面，市场在地量出现后开启大幅反弹，后续重点观察是否出现再次缩量。综合来看，当前市场处于震荡格局，风险偏好仍处低位，若出现再次缩量信号，市场或仍会反复，建议保持中性仓位均衡配置。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池以及算力相关的产业链（储能电池ETF代码159566.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气资源ETF，以及能源化工ETF建信代码159981.SH）板块。同时也可适量配置银行板块平衡组合。风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。 内容目录 中泰量化周观点：市场仍将反复，均衡配置..............................................................3风险提示.....................................................................................................................5市场环境变动风险，模型基于历史数据。...........................................................5 图表目录 图表1：PE估值水平................................................................................................4图表2：PB估值水平................................................................................................4 中泰量化周观点：市场仍将反复，均衡配置 市场整体（wind全A指数）：震荡格局估值水平（wind全A指数）：中等水平仓位建议：50% 市场大势：择时体系信号显示，均线距离-0.3%，距离绝对值低于3%，市场进入典型的震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，中东地区冲突仍未达成协议，油价大幅波动，风险偏好仍有所压制。时间窗口上，短期进入业绩披露高峰期，市场整体风险偏好较难持续提高。价量方面，市场在地量出现后开启大幅反弹，后续重点观察是否出现再次缩量。综合来看，当前市场处于震荡格局，风险偏好仍处低位，若出现再次缩量信号，市场或仍会反复，建议保持中性仓位均衡配置。 行业配置：我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池以及算力相关的产业链（储能电池ETF代码159566.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气资源ETF，以及能源化工ETF建信代码159981.SH）板块。同时也可适量配置银行板块平衡组合。 前周我们提示：当前市场处于震荡格局，成交量已经接近我们模型目标值，市场短期或仍有小幅下探空间，建议可以分批布局。最终wind全A在周二小幅震荡后，开启上攻，全周大涨5.15%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000大涨6.13%，中盘股中证500指数大涨5.77%，沪深300上涨4.41%，上证50上涨2.44%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括电子、通信，电子上涨10.87%，银行、食品饮料表现较弱，银行下跌1.15%。上周成交活跃度上，非银金融与电子行业资金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差开始转负，最新数据显示20日线收于6475，120日线收于6495点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值-0.3%，距离绝对值低于3%，市场进入典型的震荡格局。 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，中东地区冲突仍未达成协议，油价大幅波动，风险偏好仍有所压制。时间窗口上，短期进入业绩披露高峰期，市场整体风险偏好较难持续提高。价量方面，市场在地量出现后开启大幅反弹，后续重点观察是否出现再次缩量。综合来看，当前市场处于震荡格局，风险偏好仍处低位，若出现再次缩量信号，市场或仍会反复，建议保持中性仓位均衡配置。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池以及算力相关的产业链（储能电池ETF代码159566.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气资源ETF，以及能源化工ETF建信代码159981.SH）板块。同时也可适量配置银行板块平衡组合。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于60分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年4月10日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年4月10日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 择时体系信号显示，均线距离-0.3%，距离绝对值低于3%，市场进入典型的震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，中东地区冲突仍未达成协议，油价大幅波动，风险偏好仍有所压制。时间窗口上，短期进入业绩披露高峰期，市场整体风险偏好较难持续提高。价量方面，市场在地量出现后开启大幅反弹，后续重点观察是否出现再次缩量。综合来看，当前市场处于震荡格局，风险偏好仍处低位，若出现再次缩量信号，市场或仍会反复，建议保持中性仓位均衡配置。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示 重点关注电池以及算力相关的产业链（储能电池ETF代码159566.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气资源ETF，以及能源化工ETF建信代码159981.SH）板块。同时也可适量配置银行板块平衡组合。 风险提示 市场环境变动风险，模型基于历史数据。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。