25年收入稳健增长，发布世界物理模型“营造，万象”

索辰科技(688507)[Table_Industry]计算机/信息科技 本报告导读： 发布世界物理模型“营造·万象”，坚定投入物理AI，股权激励彰显长期增长信心。 投资要点： 2025年公司收入取得稳定增长。根据2025年业绩快报，25年公司取得收入4.66亿元，同比增长23%；归母净利润0.32亿元，同比减少22%；扣非后归母利润0.28亿元，同比减少24%；全年新增订单持续保持较高水平。 发布世界物理模型“营造·万象”，与海光信息、星图测控达成战略合作。2026年3月，在公司“2026世界物理模型发布会”上，公司发布了世界物理模型“营造·万象”：融合空间生成与物理法则，具备跨模态、多尺度特征提取能力，构建从局部装备到全域复杂环境的联合计算底座，将为复杂工业场景下的多智能体协同、极端环境预测及自适应决策，提供具备真实世界法则约束的基础大模型支撑；同时与海光信息达成战略合作，双方以“算法+算力”双轮驱动，共建物理AI实验室；与星图测控达成战略合作，聚焦航天测控、数字仿真、物理AI等核心领域，构建航天领域高精度仿真与智能测控能力。发布会上，公司同步揭示了索辰智能体“大圣”：该产品以“意图即建模”为核心理念，实现设计逻辑的自主演进，打破传统建模繁琐流程；同时达成空间几何与物理常数的深度共生，让模型精准贴合真实物理规律，为世界物理模型的构建与高效应用提供了强大的智能引擎。从下游应用来看，公司物理AI在多个垂直领域落地：低空安全“飞思”；低空反无“乾盾”；合成数据“行者”；复杂电磁环境虚拟训练；生成式设计制造。 发布2025股权激励计划，坚定发展物理AI，彰显长期增长信心。25年7月，公司发布股权激励计划，激励工具第二类限制性股票，授予价格为39.35元，激励对象85人，业绩考核25-26年，以24年营收为基数，25年/26年目标值为营业收入增长率不低于10%且2025年度物理AI产品收入达到3000万元；2026年营业收入增长率不低于20%；且2025-2026年度物理AI产品收入达到5000万元。风险提示。公司产品研发和业务推进不及预期，行业政策风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号