国联宏观策略思考系列：301条款之后，中美贸易何去何从？

恩， 301条款之后，中美贸易何去何从？ ——国联宏观策略思考系列 2017年第8期 2017.08.17 核心观点： 美国总统特朗普在白宫签署行政备忘录，指示美国贸易代表莱特希泽针对所谓“中国不公平贸易行为”发起调查。 这次为什么选中了中国？美国对中国的贸易逆差占贸易总逆差的比重高达47.26%，在所有美国贸易对象当中排名第一。 中美贸易何去何从？虽然美国是我国第二大贸易伙伴，但美国所占的比重已出现下降。尽管如此，中美经贸关系对于双方来说都是不可或缺的重要部分。此次启动“301条款”更多是美国国内改革进展不顺背景下的“缓兵之计”。我们认为，展开大规模贸易战的概率较低，但中美双方局部性的贸易摩擦恐难以避免。 风险提示：宏观经济下行风险，爆发大范围贸易战的风险 特朗普对中国发起贸易调查，或启动使用“301条款”！ 8月12日 白宫贸易和制造业政策办公室、白宫国际经济咨询委员会、美国贸易代表办公室等部门的美方政府人员在电话吹风会上指出，此次将重点针对中国企业“涉嫌侵犯美国知识产权和强制美国企业作技术转让，特别是美国企业被迫与中方合作伙伴分享先进技术”等议题展开调查。一旦美方决定发起调查，将首先与中方进行磋商，调查程序可能长达一年 8月1日 据路透社报道，美国政府一位高官表示，特朗普总统对于如何回应其所谓的中国不公平贸易做法，目前已接近做出决定 8月14日 美国总统特朗普在白宫签署行政备忘录，指示美国贸易代表莱特希泽针对所谓“中国不公平贸易行为”发起调查，以确保美国的知识产权和技术得到保护 数据来源：国联证券研究所 301条款，到底是什么？ “301条款”，即美国《1974年贸易法》第301条的俗称：如果美国贸易代表确信，美国依据任何贸易协定所应享有的权利遭到否定；或者外国的某项立法、政策或做法违反贸易协定、与贸易协定不相一致，或其是不公平的并给美国商业造成了负担或限制，则美国代表必须采取行动，以实现美国依贸易协定应享有的权利，或消除上述的立法、政策和做法的影响。 按照该条款，总统能单方面实施关税或其它贸易限制措施，用以保护本国产业免受其他国家“不公平”贸易做法的损害。“301条款”实质上是WTO成立之前的美国贸易执法工具。 1988年《综合贸易与竞争法》修改补充新增加的“第1303节” 针对知识产权保护和准入等 《1974年贸易法》第301条规定 狭义的“301条款” 包括针对电信贸易中市场障碍的“电信301条款”及针对外国政府机构对外采购中的歧视性和不公正做法的“外国政府采购办法” 1988年《综合贸易与竞争法》修改补充新增加的“第1302节” 针对重点国家的贸易障碍 301条款 特别条款 超级条款 配套措施 一般条款 数据来源：国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所 中国并不是唯一被美国“301调查”盯上的国家。 1989年美国针对日本的卫星、超级计算机和木材制品启动了“超级301条款”，将其列入重点观察名单。1994年，克林顿总统签署行政命令，再次启用“超级301条款”，对日本产品进入美国征收惩罚性关税，并将贸易制裁措施延长至1997年。 数据来源：《2017特别301报告》，国联证券研究所 美国贸易代表办公室（USTR）发布的《2017年特别301报告》把中国、印度等11个国家列入重点观察国家名单。 重点观察名单 中国 印度尼西亚 泰国 印度 阿尔及利亚 科威特 俄罗斯 乌克兰 阿根廷 智利 委内瑞拉 观察名单 越南、巴基斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、埃及、黎巴嫩、保加利亚、希腊、罗马尼亚、瑞士、土耳其、加拿大、墨西哥、哥斯达黎加、多米尼加、危地马拉、巴巴多斯、牙买加、玻利维亚、巴西、哥伦比亚、厄瓜多尔、秘鲁 数据来源：Wind，国联证券研究所 这次为什么选中了中国？ 根据美国商务部公布的数据，美国对中国的贸易逆差为3470亿美元，占贸易总逆差的比重高达47.26%，在所有美国贸易对象当中排名第一。 数据来源：Wind，国联证券研究所 中美贸易何去何从？ 虽然美国是我国第二大贸易伙伴、第一大出口市场和第四大进口来源，但随着中国贸易朋友圈在不断扩大，美国所占的比重已出现下降。 数据来源：Wind，国联证券研究所 中美贸易何去何从？ 尽管如此，中美经贸关系对于双方来说都是不可或缺的重要部分。正如外交部例行记者会上所说，“中美经贸交流日深，在你中有我，我中有你的紧密格局下，打贸易战没有前途，没有赢家，只会双输”。 中美贸易何去何从？ 此次启动“301条款”更多是美国国内改革进展不顺背景下的“缓兵之计”。特朗普竞选时的主要承诺中，税改动作缓慢，基建毫无进展，医改陷入死局。尤其是针对贸易的“边境调节税”更是遥遥无期。 我们认为，展开大规模贸易战的概率较低，中方还可以寻求WTO的争端解决。但中美双方局部性的贸易摩擦恐难以避免，双边贸易谈判显得更为重要。 对于钢铁、纺织、机电等传统产品，美国可能仍采取以反倾销、反补贴为主导的贸易保护措施。 而其他受知识产权影响行业包括信息通信、医疗用具、半导体、生物技术、新能源汽车、飞机和高科技设备等，可能会改道“306条款”。 事实上，随着新一轮全球市场竞争的开启，对于资本和技术密集型产业的贸易摩擦将逐渐常态化。这次的事件或许能加速中国在知识产权保护上的进程。同时，一些高新技术产品的技术发展步伐也有望加快。 注：《2017特别301报告》中较大篇幅用于阐述中国的问题，同时将中国列为“306条款监管国”，即只要美国判定未遵守双边知识产权保护协议，可不经过调查和谈判自行发动包括贸易制裁在内的贸易报复措施。 报告作者： 张晓春，宏观策略研究员；执业证书编号：S0590513090003； 电话：0510-82832053；Email：zhangxc@glsc.com.cn 联系人：虞梦艳，张晓春，张河生，李朗，张忠 免责条款： 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。