本季度市场受到三大主题事件影响:AI 对软件和 SaaS 公司的影响、中东地区战争以及私人信贷市场动荡引发的系统性风险。年初市场关注焦点为美联储主席人选和降息预期,但 AI 的发展引发了对软件行业前景的担忧,导致软件指数在第一季度下跌 24%。中东战争和霍尔木兹海峡关闭导致全球能源供应冲击,推高能源价格,引发通胀压力。私人信贷市场动荡则可能对金融系统构成系统性威胁。报告认为,AI 将重塑软件行业,但不会使其消失;能源价格冲击不会立即导致衰退,但会暴露经济脆弱性。未来软件行业增长将趋于平缓,分散化;若中东冲突缓和,经济衰退风险降低。报告还分析了私人信贷市场风险,指出其杠杆率低、期限错配等特点使其在当前环境下更具韧性。