铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 沪铜震荡，受中东局势升温及原油价格上涨影响，市场做多情绪降温，沪铜总持仓和总成交均下降。现货跌160至97525，区域货源偏紧导致月差收窄，现货转为升水20。SMM统计社库较本周二下降2.33至31.94万吨，国内炼厂检修导致国产到货下降，进口补充难弥补供需差，国内社库连续四周去库。进口窗口继续打开，比值小幅回升至7.73。LME库存下降1825吨，主要由于高雄仓库去库1275吨。在C-L价差转负及国内进口窗口开启背景下，LME亚洲仓库将去库而北美仓库累库，预计后续LME库存还将趋于累库，但全球库存压力在中国需求带动下将逐渐减轻，基本面仍支撑铜价。短期伊朗局势波折预计将继续影响铜价，但铜价仍以低多为主。操作建议暂以低多为主。

二、行业要闻

1. BezantResources发布纳米比亚HopeandGorob铜金矿项目全新矿产资源估算（MRE），Hope露天矿矿产资源量突破300万吨，其中110万吨为控制资源量级别，矿山寿命延长至7.5年，剥采比大幅降至9:1，为项目近远期开发奠定基础。
2. 铜矿商Sandfire Resources预计2026财年全年铜当量产量将落在指导区间的下半部分，第三季度铜当量产量为3.45万吨，年初至今产量达10.65万吨，维持2026财年14.9万至16.5万吨的铜当量产量指导目标不变。公司宣布将2026财年资本支出指引下调1500万美元至2.25亿美元，主要反映Kalkaroo项目活动延迟及西班牙MATSA铜矿新尾矿设施支出时间调整。