铜日报：基本面仍不敌利率逻辑，铜短期与油价依旧跷跷板

基本面仍不敌利率逻辑，铜短期与油价依旧跷跷板 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅走高至97870元/吨，涨幅1.23%，短期价格上扬。基差方面，升水铜贴水报15元/吨，平水铜贴水收窄至-30元/吨，湿法铜贴水收窄至-85元/吨，整体基差走强，反映现货市场支撑增强。LME(0-3)贴水维持于-84.64美元/吨，延续弱势。 持仓与成交：LME持仓量减少473手至294424手，持仓量收缩。沪铜主连价格表明短期成交活跃度提升，整体市场波动性加大。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：智利3月铜出口额同比增长14%至51.6亿美元，反映主要生产国供应稳定增长；日本2026/27财年上半年精炼铜产量预计增长3.3%，受铜合金和电力需求推动。印尼能源与矿产资源部预测铜价持续上涨至2032年，因矿山开发周期长和资源品位下降限制供给增长。鑫科材料一季度净利润增长67.93%至101.52%，显示冶炼企业产能利用率提升。 www.thqh.com.cn 需求端：电力领域需求强劲，美国能源信息署预测2026年电力需求创新高至42440亿千瓦时，受AI数据中心推动；中国电力项目如哈密1500MW“光热储”一体化项目（4月1日开工）和甘肃“十五五”规划（4月3日发布）强化电网升级需求。铜管企业3月开工率环比上升23.71个百分点至82.45%，但下游企业订单在铜价上涨后减少，以刚需采购为主，需求韧性尚存但短期承压。 库存端：LME库存下降至186023吨，降幅2.72%，海外去库加速；SHFE库存上升至385275吨，增幅1.72%，国内累库压力增大；COMEX库存稳定于587130短吨，整体库存分化凸显区域供需差异。 价格走势判断 供给端智利出口增长和日本产量预期提升缓解短缺，但印尼预测长期供给受限；需求端电力基建强劲支撑，但短期下游订单减少抑制弹性；宏观情绪受中东冲突潜在风险影响，可能抑制全球经济增长。预计铜价未来一到两周将维持高位震荡，区间在96000-100000元/吨（SHFE）。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 关键规则： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日），但这里的数据日期是2026-04-08等，所以我应该用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中提到了高盛的观点，但我不能引用它，因为规则说“不要援引行业新闻中其他期货公司的观点”。高盛是投资银行，可能被视为类似，所以避免引用高盛的观点。 - 避免使用序号如“一、”、“二、”，所以我必须用自然语言描述。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 现在，分析数据和资讯： **数据表：** - 现货价格：SMM 1#铜从2026-04-01的96300元/吨到2026-04-08的97900元/吨，上涨。 - 升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水都在改善（负值减少或正值增加）。 - LME(0-3)贴水-84.64美元/吨（日期未指定，但资讯中有4月7日的数据）。 - SHFE价格从96300到97870元/吨上涨。 - LME价格12328.5美元/吨（日期未指定）。 - 库存：LME库存从199305吨到186023吨下降；SHFE库存从378775吨到385275吨上升；COMEX库存587130短吨。 - 变化率等。 **资讯：** - SMM铜管开工率：3月82.45%，环比上升23.71个百分点，同比下降2.78个百分点。 - 美国EIA预测电力需求上升，AI推动。 - 中国能建哈密项目开工（4月1日）。 - 鹤壁变电站投运（4月1日）。 - 甘肃规划（4月3日）。 - 鑫科材料净利润增长。 - 智利铜出口额增长14%（3月）。 - 明日沪铜现货市场展望：需求承压，但持货商挺价。 - 印尼ESDM预测铜价持续上涨至2032年。 - 高盛报告：铜价面临下行风险，下调预期（但我不能引用这个观点）。 - SMM铜业大会（4月8-10日）。 - LME数据：4月7日LME0-3铜贴水84.64美元/吨，持仓减473手。 - 行情异动：4月7日沪铜主连价格98030，涨幅1.01%。 我需要整合这些到框架中。 **第一部分：铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：主力合约是SHFE或LME。从数据，SHFE价格从2026-04-01的96300元/吨到2026-04-08的97870元/吨，上涨。基差方面，升贴水在改善（如升水铜从-10到15，平水铜从-50到-30），显示基差走强。LME贴水-84.64美元/吨（4月7日）。- **持仓与成交**：资讯中提到LME持仓减473手（4月7日）。数据中没有直接成交数据，但资讯有行情异动显示沪铜涨幅1.01%。用词如“小幅走高”、“持仓量收缩”。 **第二部分：产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：智利铜出口增长（3月同比增长14%），日本产量预计增长（3.3%），印尼预测供给受限（矿山开发周期长）。鑫科材料利润增长，可能反映供给改善。 - **需求端**：铜管开工率上升（环比23.71个百分点），美国电力需求上升（AI推动），中国电力项目（哈密、鹤壁、甘肃规划），汽车、电子等领域。但明日展望提到需求承压。 - **库存端**：LME库存下降（从199305到186023吨），SHFE库存上升（从378775到385275吨），COMEX稳定。整体库存变化不一。**第三部分：价格走势判断** - 结合以上，形成未来1-2周走势判断。从供给端：增长但受限；需求端：电力需求强，但短期承压；宏观情绪：印尼乐观，但高盛悲观（不能引用），中东冲突风险（高盛提到，但避免引用）。 - 驱动原因：供给端变化（智利出口增，日本产量增），需求端变化（电力需求强，但短期下游订单减），宏观情绪（中东冲突可能抑制需求）。 - 一句话总结价格变动区间：如“预计铜价将在高位震荡”。 输出结构： - 用##和-来组织。 - 正文即可，不要额外内容。 确保语言简洁： - 用词如“小幅回落/走高”、“基差走强/走弱”、“成交量/持仓量收缩/扩大”。 ***