铜日报：基本面仍不敌利率逻辑，铜短期与油价依旧跷跷板

2026-04-09 通惠期货 xx翔

主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅走高至97870元/吨，涨幅1.23%，短期价格上扬。基差方面，升水铜贴水报15元/吨，平水铜贴水收窄至-30元/吨，湿法铜贴水收窄至-85元/吨，整体基差走强，反映现货市场支撑增强。LME(0-3)贴水维持于-84.64美元/吨，延续弱势。
持仓与成交：LME持仓量减少473手至294424手，持仓量收缩。沪铜主连价格表明短期成交活跃度提升，整体市场波动性加大。

供给端：智利3月铜出口额同比增长14%至51.6亿美元，反映主要生产国供应稳定增长；日本2026/27财年上半年精炼铜产量预计增长3.3%，受铜合金和电力需求推动。印尼能源与矿产资源部预测铜价持续上涨至2032年，因矿山开发周期长和资源品位下降限制供给增长。鑫科材料一季度净利润增长67.93%至101.52%，显示冶炼企业产能利用率提升。
需求端：电力领域需求强劲，美国能源信息署预测2026年电力需求创新高至42440亿千瓦时，受AI数据中心推动；中国电力项目如哈密1500MW“光热储”一体化项目（4月1日开工）和甘肃“十五五”规划（4月3日发布）强化电网升级需求。铜管企业3月开工率环比上升23.71个百分点至82.45%，但下游企业订单在铜价上涨后减少，以刚需采购为主，需求韧性尚存但短期承压。
库存端：LME库存下降至186023吨，降幅2.72%，海外去库加速；SHFE库存上升至385275吨，增幅1.72%，国内累库压力增大；COMEX库存稳定于587130短吨，整体库存分化凸显区域供需差异。