中无人机机构调研纪要

中航(成都)无人机系统股份有限公司2025年度经营业绩表现亮眼，实现扭亏为盈。全年营业收入301,585.14万元，同比增长340.11%；净利润8,857.49万元，同比增长264.28%。收入大幅增长主要得益于产品谱系丰富、系统集成能力提升、市场布局拓展以及军贸市场需求复苏。利润水平下降则源于国内市场收入占比首次超过军贸收入，导致整体盈利水平受影响。现金流压力主要来自客户回款安排调整和存货投入增加，但随着回款逐步落实，资金压力已缓解。

2025年度市场情况显示，国内市场装备建设取得重大突破，产品市场占有率提升；民用航空产业高质量发展，应急国债项目全面交付，翼龙-2气象型无人机完成适航验证。军贸市场方面，翼龙-X开展海外销售，翼龙-2完成新订单并推动续约，海外客户数量稳步增长，“翼龙”品牌国际影响力持续增强。

翼龙系列无人机在国内外市场占据重要地位，交付国家覆盖“一带一路”地区，具有丰富的实战经验。美伊战争凸显了现代战争无人化、智能化趋势，长期利好公司业务发展。关于翼龙-X型无人机签订50亿美元大单的信息，公司表示军贸业务严格遵循国家法律法规，重大经营信息以官方公告为准，但翼龙-X正积极开展市场推介，预计2026年将实现军贸销售。

展望2026年，公司所在行业长期向好趋势明确，结合国际形势和国家“十五五”战略布局，预计公司经营业绩将较2025年有所增长。