行业观点
- 宏观经济数据：3月PMI为50.4%，主要原材料购进价格指数提高9.1个百分点；2月PPI同比-0.9%，降幅收窄；细分行业PPI降幅均收窄；固定资产投资完成额同比跌幅扩大；化学原料和化学制品制造业利润增长35.9%。
- 下游行业：房地产新开工施工面积同比降幅扩大；纺织纱线、织物及其制品出口金额大幅增长；家用电器出口金额大幅增长。
- 上游原材料价格：WTI原油均价上涨41.09%；秦皇岛5500K动力煤均价上涨0.88%；NYMEX天然气均价下跌2.88%。
- 估值：基础化工板块PB较上月有所回落，较2026年初有所提高；石油化工板块PB较上月有所提高，较2026年初有所提高。
投资策略
- 地缘政治风险：美以伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，替代方案运力不足，油价上涨传导至化工产业链，国际能源署启动集体行动投放石油储备。
- 国内政策：国家发展改革委表示“十五五”时期将推动煤炭和石油消费达峰，深入实施重点行业节能降碳改造重大工程，加快淘汰落后低效产能。
- 氢能发展：工业和信息化部等三部门组织开展氢能综合应用试点工作，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级。
- 重点ETF推荐：汇添富中证油气资源ETF（159309.SZ）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。
风险提示
- 产业政策实施存在不确定性。
- 上游原材料存在涨价风险。
- 下游市场需求不及预期。
- 地区间贸易摩擦。
- ETF基金产品跟踪误差风险。
