脱水研报-20260408

2026/04/08 19:49 今日研报内容： 1、中东重建哪些公司将受益？这几家建筑企业已在中东承建多个项目2、光通信测试需求爆发，电子测量仪器迎来“戴维斯双击”时刻3、一个极度刚需的化工品种，厂商库存仅剩10天，旺季来临国内企业将迎来量利齐升窗口期4、能源化工板块Q1业绩前瞻，油气开采、炼油、新材料等方向或业绩高增 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、中东重建：美伊宣布暂时停火协议，市场交易或转向中东重建预期。中国多家国际工程公司已深入参与中东地区的油气和基建项目，后续有望受益，包括中工国际、中材国际、中钢国际、北方国际等。 2、光通信测试：国投证券研报指出，电子测量仪器是工程师的“眼睛”，是研发、生产的关键工具。随着AI算力爆发，数据中心用高速光模块快速迭代，800G正成主流，1.6T/CPO等新技术蓄势待发，这直接拉动了对高性能光通信测试仪器的需求。国产仪器厂商在光通信产业带动下，正迎来份额提升与行业高景气的“双击”机遇。标的：华盛昌、优利德。 3、PET瓶片：瓶片厂商库存从地缘冲突前的15天降至约10天，随着4月进入需求旺季，预计下游补库需求会更加旺盛，出口端由于Indorama宣布不可抗力以及中东霍尔木兹海峡物流瘫痪等因素，国内厂商迎来出口黄金期。核心公司：万凯新材，拥有300万吨瓶片产能，受益瓶片价差扩大，盈利能力显著提升；和法国Carbios合资建设5万吨rPET产能，远期目标百万吨。 4、化工：华泰证券研报对能源化工板块Q1业绩进行了前瞻预测。受益于Q1油价大幅上行，上游油气开采企业盈利有望同比提升。炼油企业受益于成品油/烯烃/芳烃等价格上行及库存收益增加，盈利也会显著改善。中游大宗化工品部分能顺价，精细化工品和新材料或受益于供应链稳定优势持续提升全球份额。关注恒力石化、荣盛石化、湖北宜等预期高增公司 正文： 1、美伊宣布停火，中东重建哪些公司将受益？这几家建筑企业已在中东承建多个项目 美伊宣布暂时停火协议，市场交易或转向中东重建预期。国泰海通证券指出，中国多家国际工程公司已深入参与中东地区的油气和基建项目，后续有望受益。 1）中工国际成功进入海外油气工程市场，在伊拉克和中亚地区实现油气工程市场滚动开发 公司成功开拓高附加值、技术门槛高的油气领域，签约并高效执行伊拉克九区油气中央处理设施项目，伊拉克总理授予公司“卓越承包商”荣誉称号。凭借该项目良好口碑，公司再度签约 伊拉克九区连井建设项目和伊拉克SIBA气田作业中心设计项目，在伊拉克和中亚地区实现了油气工程市场的滚动开发。 公司2025年新签合同额合计35.32亿美元，同比增长4.19%；其中，国际工程承包新签合同额21.06亿美元，生效合同额18.80亿美元，同比增长62.91%，居公司历史高位。 2）中材国际多业务领域向中东扩展，境外新签合同额同比增长24% 公司深度绑定核心客户的能源转换需求，在中东地区承建落地多个项目，伊拉克等海外光伏项目顺利并网发电，首个境外混塔订单在沙特项目成功落地。 水泥生产运营服务方面，推动在非洲、中东、东南亚的出海，在伊拉克DCC项目试点应用工厂运维平台，阿联酋UCC项目是中国企业在海外承建的第一条日产万吨水泥生产线。 矿山运维方面，成功进入沙特、蒙古等新国别。 2025年公司实现新签合同额712.35亿元，同比增长12%，再创历史新高。其中，境外新签合同额450.24亿元，同比增长24%，占比提升至63%，同比提升6个百分点；新签境外工程技术服务合同346.16亿元，同比增长26%。 3）中钢国际和北方国际积极拓展中东市场 中钢国际密切跟踪阿塞拜疆、沙特市场。设计承建中国首套百万吨级、世界首套采用多气源适应的宝武湛江钢铁百万吨级氢基竖炉，顺利通过周达产功能考核，并成功验证高氢冶炼条件。公司有丰富的海外工程项目执行经验，成功建设多个海外标志性冶金项目，创下多个“首台套”“最大”等纪录，包括全球最大DRI项目、中国出口海外最大热连轧项目等。 北方国际市场开发聚焦亚太、中东欧、中东、非洲等重点区域，在阿联酋等国际工程中高端市场获得突破。全资子公司中国北方车辆有限公司以工程机械、石油机具为主营产品，拓展重型装备出口贸易。 2、光模块背后的“隐形冠军”，光通信测试需求爆发，电子测量仪器迎来“戴维斯双击”时刻 国投证券研报指出，电子测量仪器是工程师的“眼睛”，是研发、生产的关键工具。随着AI算力爆发，数据中心用高速光模块快速迭代，800G正成主流，1.6T/CPO等新技术蓄势待发，这直接拉动了对高性能光通信测试仪器的需求。国产仪器厂商在光通信产业带动下，正迎来份额提升与行业高景气的“双击”机遇。 1）电子测量仪器：工程师的“眼睛”，光通信重要配套产业链 电子测量仪器以电子技术为核心底座，融合计算机、物理、数学、通信等多学科理论与应用，被称为工程师的“眼睛”——但凡涉及光、电、电磁信号的检测、分析与可视化场景，均离不开该类工具的支撑。 对于高端仪器的研发，需要同时具备硬件整机、核心芯片与器件、软件算法开发的能力，以及对于光通信、半导体、消费电子、汽车电子、新能源等下游产业的深入理解，行业技术壁垒高、竞争格局集中，优质企业盈利能力突出。 据FrostSullivan数据，全球电子测量仪器市场规模从2020年100.8亿美元增至2024年129.3亿美元，预计2029年将达183.8亿美元。 其中，光通信测试是电子测量仪器重要应用领域，涵盖采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪、快速波长计等核心产品，覆盖眼图测试、时钟信号提取、误码率测试、波长测量等关键场景，贯穿光通信研发、生产全流程，是光通信产业不可或缺的核心配套环节。 2）扩产叠加技术升级，AI基建高景气度带动需求快速增长 光模块是光通信系统核心组件，承担光电信号转换关键功能，是数据中心、通信网络的核心组件。当前AI基建持续高景气，数据中心成为光模块第一大应用场景，占比超过60%。 此前，数据中心光模块迭代周期约3-4年，2023年以来受AI算力需求爆发推动，迭代周期缩短至2年左右；目前800G光模块为全球数据中心主流产品，1.6T光模块已经步入商业化落地阶段。 根据LightCounting测算，2023年全球数通光模块市场规模达62.5亿美元，2024-2029年将以27%的CAGR高速增长，2029年有望突破258亿美元。同时，CPO（光电共封装）作为AI基建下一代光互联核心技术，通过将光引擎与交换/计算芯片一体化封装，在功耗、带宽、时延等性能上具备较大优势，是行业未来重要发展方向。 无论是光模块放量带来的产能扩张需求，还是800G/1.6T/CPO的技术迭代升级，都会持续拉动光通信相关测量仪器需求高增，行业景气度持续上行。 3）国产厂商份额不断提升，借助光通信产业有望实现戴维斯双击 光模块作为光通信系统的关键器件，其性能直接决定通信传输的效率和稳定性。光模块正从800G、1.6T向更高速率迭代，相应的光通信测量仪器也持续进行升级。 同时，电子测量仪器国产化率较低，例如光通信测试领域，以2024年为例，根据沙利文的报告，Keysight、Anritsu、泰克等海外企业占据了84%的市场份额，近些年，国内相关企业陆续上市，展示出了快于行业的营收增速，国产厂商份额保持快速提升。借助光通信产业的快速发展机遇，实现戴维斯双击。 4）涉及光测量仪器的相关公司 海外：KEYS、Anritsu、Viavi、FTV， 国内：联讯仪器（拟IPO）、华盛昌、优利德、普源精电、鼎阳科技。 3、一个极度刚需的化工品种，厂商库存仅剩10天，旺季来临国内企业将迎来量利齐升窗口期 国盛证券指出，PET瓶片下游主要为水、油企业，需求相对刚性。由于中东冲突，瓶片价差正不断扩大，目前瓶片厂商库存已降至10天，4月旺季来临补库存需求将更旺盛。国内企业有用充足产能，将充分受益出口黄金期。 PET瓶片下游主要为水、油企业，需求相对刚性，瓶片厂商库存从地缘冲突前的15天降至约10天，随着4月进入需求旺季，预计下游补库需求会更加旺盛。 当前美以伊冲突持续升级，不再局限于军事目标，逐步向能源、工业、基础设施等领域蔓延，油价高位震荡。 高油价通过PX-PTA及乙二醇向PET加速传导，叠加PET瓶片下游需求刚性且进入旺季，瓶片价差扩大。（3.30-4.3）PET瓶片均价8586元/吨，略高于上周；平均价差1102元/吨，环比+6.3%，价差维持高位。 出口端由于Indorama宣布不可抗力以及中东霍尔木兹海峡物流瘫痪等因素，欧洲、尼日利亚、埃及等地需求缺口放大，订单涌向国内企业，有望给国内瓶片厂商带来出口黄金期。 此外，海外市场在环保政策约束以及品牌巨头响应下，rPET需求旺盛，尤其是高端rPET。 预计到2030年全球高端rPET市场需求有望达到500万吨，2025年-2050年复合增速约17%，前景广阔。 核心公司：万凯新材。公司拥有60万吨天然气制乙二醇产能，成本优势显著；拥有300万吨瓶片产能，受益瓶片价差扩大，盈利能力显著提升；和法国Carbios合资建设5万吨rPET产能，远期目标百万吨。 4、能源化工板块Q1业绩前瞻，油气开采、炼油、新材料等方向或业绩高增 华泰证券研报对能源化工板块Q1业绩进行了前瞻预测。受益于Q1油价大幅上行，上游油气开采企业盈利有望同比提升。炼油企业受益于成品油/烯烃/芳烃等价格上行及库存收益增加，盈 利也会显著改善。中游大宗化工品部分能顺价，精细化工品和新材料或受益于供应链稳定优势持续提升全球份额。 美以伊冲突致26Q1国际原油价格大幅走高，预计上游油气开采企业盈利同比提升，炼油企业受益于成品油/烯烃/芳烃等价格上行及库存收益增加，盈利同比预计显著改善。 中游大宗化工品因成本端原油及石化原料等大幅提价，多数产品价格走高，但地缘风险及成本高价等忧虑下，部分子行业下游产业链补库需求预计有所抑制，聚氨酯、瓶片等子行业顺价能力相对较强，相关企业26Q1盈利预计同比改善，同时国内煤化工、气头化工等龙头企业受益于原油/烯烃高价等因素，盈利同比预计显著增长。 精细化工品（如氨基酸）和新兴材料（如电子、军工领域化工材料）方面，成本上行及原料断供压力或持续冲击日韩、东南亚等海外产能，预计国内企业依托供应链稳定性等优势有望持续提升全球份额。 预计恒力石化、荣盛石化等炼化公司Q1业绩同比增119%、172%；湖北宜化、川恒股份等磷化工同比增341%、49%。制冷剂公司巨化股份、昊华科技等同比增48%、252%。01 研报来源： 1、国泰海通，韩其成，S0880516030004，中东地缘局势持续，国际工程有望受益。2026年4月6日 2、国投证券，赵阳，S1450522040001，拥抱“光”，电子测量仪器板块迎来戴维斯双击。2026年4月7日 3、国盛证券，杨义韬，S0680522080002，地缘冲突与供给优化共振，与供给优化共振，PET瓶片景气上行。2026年4月7日 4、华泰证券，张雄，S0570523100003，Q1前瞻：地缘冲击能化，关注顺价。2026年4月7日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。