深天马A机构调研纪要

天马微电子是全球领先的客制化显示解决方案提供商，核心业务包括手机显示、车载显示，并积极拓展IT显示、工业品等增值业务。公司坚持创新驱动，研发投入持续加大，在LTPS、OLED等领域保持全球领先地位。

2025年公司盈利显著提升，主要得益于车载显示及专业显示等优势业务的强劲增长，柔性OLED手机等业务质效改善，以及IT、智能穿戴显示等新业务的稳步发展。车载显示业务营收同比增长约18%，成为重要增长引擎，其中汽车电子业务营收同比增长超30%并实现盈利，新能源车载业务国内市场份额持续快速增长。公司通过引入先进产能、强化技术研发，持续巩固车载业务优势地位。

海外业务占比显著，公司在全球多个国家设有营销网络，具备头部竞争优势。研发费用主要投入柔性AMOLED、LCD等量产技术优化，以及OLED、车载、Micro-LED等前瞻性布局。2025年公司在OLED、车载、Micro-LED等领域取得多项技术突破，Micro-LED产线实现百万颗芯片转移并达成部分产品小批量出货。

2026年公司预期中小尺寸显示领域呈现差异化发展：车载和专业显示需求稳健增长，电子消费品显示领域短期面临挑战但中长期仍将升级。公司计划紧抓手机OLED高端化机会，依托高世代线拓展IT显示市场，并开拓运动健康等新赛道。市值管理方面，公司通过业绩提升、股份回购等措施提升投资价值，将持续聚焦经营质效提升和合规化市值管理。