深天马A机构调研纪要

调研日期: 2026-03-17 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 主要交流内容: 1、请介绍公司主要业务营收拆分及毛利情况。 答:2025 年公司主要业务中,车载业务占比约 38%,手机业务占比 30%,专业显示业务占比 14%,IT 业务占比 7%。中小尺寸显示领域细分市场众多,价格及毛利情况会有差异。其中消费品业务对市场价格敏感度高,毛利率波动相对较大,车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好。2025年,公司主营毛利率整体同比提升超过 3 个百分点。 2、请介绍公司主要业务经营情况。 答:2025 年,公司主要业务健康发展,车载和专业显示业务营收占比超五成,同比增长约 19%,带动了业务利润规模的提升,成为公司利润稳健增长的压舱石;柔性 OLED 业务稳健应对市场波动和行业竞争,柔性 OLED 手机显示产品市占率保持国内第二、全球第三,旗舰产品出货量实现跨越式增长,多款产品支持战略客户旗舰首发,叠加综合降本措施和 OLED 业务多元化的扎实推进,TM17 产线实现利润同比改善超 40%;在 IT 和穿戴等消费电子其他领域,公司相关业务规模和盈利能力同比亦有明显提升。同时,公司稳步推进新项目建设和爬坡,并基于面板工艺与 TFT 驱动技术的积累,积极推进非显示业务布局。 在主要业务领域,公司持续保持良好的市场表现。根据第三方咨询机构(Omdia、DGF、群智咨询等)数据显示,2025 年,公司在车规显示、车载仪表显示、车载抬头(HUD)显示保持全球第一,在 LTPS 车载领域快速跃居全球第二,在柔性 AMOLED 手机领域保持全球第三、国内第二;在刚性 OLED 穿戴领域位居全球第二;此外,在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电、智能两轮、航海等多个细分应用市场持续全球领先。 3、如何展望公司 OLED 业务需求和规划? 答:目前,OLED 技术在各应用领域的渗透仍在提升,短期内虽面临部分元器件紧缺涨价带来的挑战,但中长期行业需求增长、规格升级趋势不变,公司将紧抓结构性机会,在手机产品上着力强化高端旗舰能力,在保持行业市占地位的基础上,聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升;同时公司加速多元化布局,在 2025 年柔性 OLED 穿戴领域实现头部客户旗舰项目突破的基础上,2026 年重点推进柔性 OLED IT、车载等中尺寸产品的量产落地,持续通过产品结构的高端化、多元化提升 OLED 产品价值度,助力 OLED 业务高质量发展。 4、公司如何展望中尺寸 OLED 需求,是否考虑投建 8.6 代 OLED 产线? 答:目前,公司在第 6 代柔性 AMOLED 产线上布局的 IT、车载显示项目顺利推进,计划 2026 年实现量产落地。关于未来是否会有相关新线布局,将根据公司自身的战略规划和市场需求综合考虑,还请以公司披露的信息为准。 5、TM19 产线进展如何? 答:2025 年,公司重要联营公司投建的 TM19 产线已提前达成阶段量产能力目标,实现全产品线覆盖和顺利开案,推动多应用领域头部客户成功导入与交付,并在新技术能力上持续突破,IGZO 技术荣获国际及行业重要奖项,首款 IGZO 产品成功量产。接下来,随着TM19 产线在 IT、车载、手机、专显等领域量产规模的逐步打开和经营质效的持续优化,将有力助力公司在上述领域的发展,并依托先进的自动化和智能制造体系,逐步构建行业竞争优势。