一、研究观点
工业硅市场震荡偏强，主力期货收于8280元/吨，持仓增仓；百川现货价9110元/吨，持稳。霍尔木兹海峡关闭导致出口受阻，区域内停产缺乏上行动力，成本支撑下大跌空间有限但反弹乏力。多晶硅市场震荡偏弱，主力期货收于32700元/吨，持仓减仓；百川现货跌至34000元/吨。大厂放弃增产计划，新疆、宁夏基地停产，但高库存未缓解供应压力，光伏出口退税取消，需求萎缩。广期所扩容交割品，后期货盘面相对行业最低现金成本仍有升水，社库有望向仓单转移解压。当前库存消化周期过长，现货有价无市，市场看空情绪难以缓解，仓单持续注册下存在期现收敛压力。
二、日度数据监测
工业硅主力期货涨跌20元，收于8280元/吨，持仓增仓3461手至19.3万手；百川现货9110元/吨，持稳。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水320元/吨。多晶硅主力期货跌15元，收于32700元/吨，持仓减仓676手至38464手；百川N型混包料、颗粒硅料跌至34000元/吨，最低交割品标准34000元/吨，现货升水1300元/吨。工业硅仓单22890吨，广期所库存111385吨，黄埔港库存56500吨。多晶硅仓单11620吨，广期所库存3.4万吨，黄埔港库存56500吨。工业硅厂库258400吨，社库443400吨。多晶硅厂库38.16万吨，社库38.23万吨。
三、图表分析
工业硅各牌号价格涨跌不一，地域价差明显，用电和硅石价格波动。下游产成品价格DMC、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件价格均呈下跌趋势。工业硅期货、多晶硅期货库存持续增加，行业库存高企。工业硅成本利润受地域影响，多晶硅加工行业利润下降。DMC、铝合金成本利润波动。
四、研究结论
工业硅市场短期震荡，长期看空情绪仍存，关注减产政策落地和库存累积风险。多晶硅价格下跌压力较大，警惕产业链传导风险。建议关注工业硅减产政策、多晶硅大厂停产执行力度，以及库存变化和市场情绪。
