一、行情回顾
美伊停火协议生效后，市场风险偏好回升，有色板块普涨。沪锌主力合约涨180至23815元/吨，放量增仓。LME锌库存减少1600吨至112325吨，注销仓单比走高至22%。基本面方面，海外锌矿产量下调，伊朗矿释放受限，矿端收紧支撑锌价；国内加工费低位，进口加工费负报盘，但硫酸收益补贴冶炼利润，矿紧向冶炼端传导风险累积。需求端分化，镀锌受基建订单支撑，氧化锌在橡胶及电子级需求带动下回暖，压铸锌合金受高价抑制，地产、白电及新能源车领域需求尚未形成合力。库存方面，4月将进入旺季去库验证期，若需求复苏不及预期，去库幅度或受限，库存水平压制盘面上行高度。整体判断，地缘情绪修复驱动盘面偏强，但现货升水走弱、下游采购谨慎，去库节奏或难延续，不宜追高，等待旺季需求进一步验证。
二、行业要闻
- 4月8日0#锌主流成交价23795~23930元/吨，双燕主流23895~24030元/吨，1#锌主流23725~23860元/吨。早盘SMM均价报价升水10~30元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交23700~23900元/吨，紫金成交23400~23630元/吨，1#锌锭成交23710~23860元/吨，紫金对2605合约贴水70~100元/吨，0#锌锭对2605合约贴水80~130元/吨，较沪市贴水50元/吨。
- 广东市场0#锌主流成交23775~23910元/吨，主流品牌对2605合约贴水70~60元/吨，对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差维持。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交23825~23920元/吨，常规品牌对2605合约贴水30元/吨，对上海现货升水50元/吨。
三、数据概览
（此处数据图表省略）
四、研究结论
地缘情绪修复驱动盘面偏强，但基本面需求复苏不及预期或限制去库节奏。矿端收紧支撑锌价，但加工费传导风险累积。下游需求分化，库存水平偏高压制上行空间。建议等待旺季需求进一步验证后再做方向选择，不宜追高。
