滤光片是波分复用技术的核心元件,在光模块的收发端实现分光和合光。当前滤光片市场出现供需失衡,主要原因包括:
- 需求爆发:800G/1.6T高速光模块需求增长迅速,一个FR8或2FR4的800G光模块收发端需要16个滤光片,1.6T模块的需求量将进一步翻倍,滤光片需求弹性显著放大。
- 扩产刚性约束:高端滤光片制造门槛高,需要沉积上百层薄膜,镀膜工艺壁垒高;核心镀膜设备交期长,产能释放存在显著时间滞差,短期内供需错配格局难以扭转。
滤光片供应链格局方面,上游镀膜材料和镀膜设备供应收紧,高端镀膜材料全球分布极不均衡,核心镀膜设备主要为海外厂商垄断。滤光片厂商正向下游光器件伸展,直接制造Z-BLOCK等波分复用器件,提升产业链价值量。
投资建议重点关注在光通信滤光片布局的核心企业:东田微、腾景科技、天孚通信、开勒股份(威泰思光电)等。风险提示包括算力进展不及预期、AI发展不及预期、技术创新风险。
股票评级:东田微(买入)、腾景科技(买入)、天孚通信(买入)。