核心观点与关键数据
- 行情分析：焦煤高开高走，日内上涨。截止2026年一季度，甘其毛都口岸累计完成进口煤炭1256.41万吨，同比增长49.57%，2026年过货量目标完成29%。上周山西吕梁因事故部分煤矿停产，但对其他地区暂无影响。印尼已批准2026年煤炭配额5.8亿吨，接近6亿吨目标。国内矿山开工率达91.18%，环比增2.02%，精煤产量环比增加。焦企拿货积极，矿山库存环比去化11.53万吨，暂无库存压力。下游焦企及钢厂本周累库，焦企库存增加2.81万吨，钢厂库存增加5.86万吨，旺季来临库存下沉至下游。焦炭提涨落地，钢厂盈利尚可，开工增长+4.7%，铁水周度日产237.39万吨。行情下跌至支撑位，下游钢厂复产提供刚性支撑，但下游囤货意愿一般，短期无上涨驱动力，需关注中东局势。
- 现货数据：蒙5#主焦原煤自提价1060元/吨，较上个交易日-10元/吨；介休现货价报1360元/吨，持平。主力合约期货收盘价1120.5元/吨，山西介休基差239.5元/吨，较上个交易日-12元/吨。
- 基本面跟踪：
- 供应：3月27日-4月3日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率91.18%，环比+2.02个百分点；精焦煤日均产量80.3万吨，环比+1.7万吨。
- 需求：3月27日-4月3日当周，下游独立焦企日均产量64.76万吨，环比持平；247家钢厂焦炭日均产量47.45万吨，环比+0.17万吨；247家钢厂日均铁水产量237.39万吨，环比+6.3万吨。
研究结论
焦煤价格短期受下游钢厂复产的刚性支撑，但下游囤货意愿不足，行情上涨驱动力有限。供应端国内矿山开工及精煤产量增加，印尼煤炭出口配额接近目标，供应压力存在。需求端铁水产量环比增长，但钢厂库存累库，旺季库存下沉至下游。需关注中东局势变化对市场情绪的影响。短期焦煤价格或维持窄幅震荡，关注下游补库节奏及成本支撑。
