焦煤焦炭周报：真实需求支撑 煤焦小幅反弹

——国信期货研究所 2025年9月21日 1双焦行情回顾 目录 2焦煤基本面概况 CONTENTS 3焦炭基本面概况 4双焦后市展望 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 双焦主力合约本周行情回顾 焦煤基本面概况 第二部分 焦煤产量 国家统计局发布数据显示，8月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产降幅收窄，原油生产增速加快，天然气、电力生产平稳增长。8月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅比7月份收窄0.6个百分点；日均产量1260万吨。1—8月份，规上工业原煤产量31.7亿吨，同比增长2.8%。 总体来看，上游煤矿开工率低位虽有小幅反弹，供应缓慢恢复。截至9月19日当周，钢联统计523家样本煤矿开工率84.65%，周环比下降0.56%，月环比增加1.94%。 焦煤进口 据海关总署最新数据显示，2025年1-7月，我国进口炼焦煤总计6244.53万吨，同比下滑7.98%。受到中美关税增加影响，美国炼焦煤单月进口量持续为零，澳煤进口量同比微增，但整体占比相对较少。8月开始，蒙煤通关效率回升至高位，叠加内外价差打开，国内终端用户对于海运煤接货积极性有所增加，预计焦煤进口量环比将有小幅回升。 港口库存 截至9月19日，主要港口焦煤库存282.19万吨，周环比增加11.8万吨，月环比增加20.7万吨。 焦企库存 截至9月19日，样本焦企焦煤库存803.17万吨，周环比增加51.57万吨，月环比下降20.77万吨，样本钢厂焦煤库存790.34万吨，周环比下降3.39万吨，月环比下降21.97万吨。短期来看，补库驱动有限，下游按需采购为主。 钢厂库存 截至9月19日，样本焦企焦煤库存803.17万吨，周环比增加51.57万吨，月环比下降20.77万吨，样本钢厂焦煤库存790.34万吨，周环比下降3.39万吨，月环比下降21.97万吨。短期来看，补库驱动有限，下游按需采购为主。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局数据显示，1-8月份，全国焦炭产量33406万吨，同比增2.8%。8月份焦炭产量为4260万吨，同比增3.9%，环比增1.8%。 焦企开工 截至9月19日，钢联统计样本焦企产能利用率75.35%，周环比下降0.23%，月环比增加1.18%。阅兵结束后开工出现反弹，但近期利润下滑制约生产动能。 焦企库存 截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存42.21万吨，周环比下降1.7万吨，焦炭供应收缩，叠加下游真实需求高位，钢厂按需采购下，焦企库存低位环比下降。 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计204.1万吨，周环比下降1.01万吨，月环比下降10.52万吨。焦炭现货价格下跌，贸易商集港积极性下降，港口库存小幅回落。 钢厂库存 截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存644.67吨，周环比增加11.38万吨，月环比增加35.08万吨。钢厂焦炭库存可用天数11.42天，周环比增加0.13天，月环比增加0.66天。 焦炭需求 国家统计局数据显示，1-8月份，全国生铁产量57907万吨，同比降1.1%。8月份生铁产量为6979万吨，同比增1.0%，环比降1.4%。1-8月份，全国粗钢产量67181万吨，同比降2.8%。8月份粗钢产量为7737万吨，同比降0.7%，环比降2.9%。1-8月份，全国钢材产量98217万吨，同比增5.5%。8月份钢材产量为12277万吨，同比增9.7%，环比降0.1%。钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量241.02万吨，周环比增加0.47万吨，月环比增加0.27万吨。高铁水产量支撑炉料真实消耗。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭： 基本面来看，阶段性限产结束，国内煤炭主产区煤矿陆续复产，高频数据显示上游开工率周环比回升，产地供应增加，煤炭产量恢复。进口方面，蒙煤通关车数回升至年内高位水平，口岸成交情况尚可。需求方面，焦企利润下滑，开工积极性有所下降，但钢厂保持开工动能，铁水产量位于高位，下游焦钢企业补库需求释放，煤炭现货成交转好。基本面来看供需双增，焦煤盘面震荡小幅反弹，建议短线操作。 供给端，焦炭现货价格下跌，焦企平均利润出现下滑，整体开工动能下降，开工率周环比微跌。截至9月19日，钢联统计样本焦企产能利用率75.35%，周环比下降0.23%，月环比增加1.18%。需求方面，钢厂复产，本周钢联口径样本钢厂日均铁水产量回升至241.02万吨，周环比增加0.47万吨。真实需求支撑，原料小幅反弹，建议短线操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn