资金面更加宽松，债市延续暖意
【内容摘要】4月3日，资金面更加宽松，主要回购利率大幅下行；债市延续暖意；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；4月6日，各期限美债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行：开展8000亿元买断式逆回购操作】4月3日，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年4月7日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日（遇节假日顺延）。 【9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》】4月3日，据商务部网站，商务部等9部门近日联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》。工作方案从完善政策支持、创新消费场景、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出64条具体任务举措，围绕餐饮住宿、养老托育、文娱旅游、体育健康等传统服务消费领域，和家政服务、网络视听、入境消费、演出服务等新增长点领域，从供给和需求两端协同发力，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。 【3月中国大宗商品价格指数环比上涨4%】中国物流与采购联合会4月5日发布的数据显示，2026年3月份中国大宗商品价格指数（CBPI）为129.9点，环比上涨4%，同比上涨14.5%。从指数运行情况来看，春节后企业生产稳步回升，市场需求较好释放，供需双向均呈现积极变化，大宗商品市场向好基础进一步巩固。 【稳定市场预期，短线交易新规实施】为进一步规范证券市场短线交易行为，明晰认定标准、划清监管边界，证监会此前发布了《关于短线交易监管的若干规定》（简称《规定》），自2026年4月7日起施行。《规定》明确适用主体和券种范围，适用主体为上市公司和新三板挂牌公司持股5%以上股东、董监高。在短线交易买入、卖出行为及时点的认定方面，《规定》明确买入、卖出行为，是指支付对价买入导致证券数量增加，或为获取对价卖出导致证券数量减少的行为。根据监管实践及最高人民法院案例，《规定》将短线交易买入、卖出时点统一为证券过户登记日。业内机构指出，《规定》的施行有助于稳定市场预期，为各类专业机构投资者参与 市场提供便利。 （二）国际要闻 【美国3月非农就业人数强劲反弹，失业率意外下降】4月3日，美国劳工统计局公布的数据显示，3月非农就业人数增加17.8万，为2024年底以来最大增幅，高于所有接受调查的经济学家的预期。今年前三个月平均每月新增就业6.8万，为近一年来最佳表现。3月各行业就业普遍增长，衡量招聘广度的指标升至逾两年高位；失业率降至4.3%，但部分原因是一些美国人退出劳动力市场，劳动力参与率降至61.9%，为2021年以来最低水平，其中25-54岁核心劳动年龄人群的参与率也下降，因经济原因从事兼职工作的人数上升。3月平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.5%，为近五年来最低。3月非农就业调查反映的是截至3月第二周的情况，这是在伊朗战争于2月28日爆发后不久。经济学家预计，如果冲突持续，战争将对未来就业数据产生更大影响，因为企业可能因能源价格上升和需求潜在走弱而推迟招聘或裁员。 【美国3月ISM服务业PMI回落至54，支付价格创近三年新高】4月6日，美国供应商管理协会公布的数据显示，美国3月ISM非制造业指数录得54，不及预期值54.9，也较前值56.1明显回落，主要受就业走弱和企业活动增长放缓拖累。从分项来看，本次报告呈现出典型的“好坏参半”结构：3月新订单指数升至60.6，为2023年2月以来最高水平，显示需求端仍具韧性；价格指数大幅升至70.7，为2022年10月以来最高，且已连续16个月高于60，反映通胀粘性依然强劲；伊朗战争加剧了经济前景的不确定性，可能促使企业更加谨慎，3月就业指数跌至45.2，为四个月来首次进入收缩区间，同时也是自2023年12月以来的最低水平，创下疫情以来最大的月度降幅之一，成为本次报告中最明显的“弱点”。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格上涨，MYMEX天然气期货价格小幅下跌】4月6日，WTI 5月原油期货收涨0.78%，报112.41美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.68%，报109.77美元/桶；现货黄金跌0.54%，报4651.24美元/盎司；NYMEX 5月天然气期货价格收跌0.21%至2.801美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 4月3日，央行以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量10亿元，中标量10亿元。当日有1462亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1452亿元。 （二）资金利率 4月3日，资金面更加宽松，主要回购利率均大幅下行。当日DR001下行3.34bp至1.234%，DR007下行7.22bp至1.337%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 4月3日，受资金面宽松提振，机构配债需求释放，债市延续暖意。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260005收益率下行0.08bp至1.8152%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.75bp至1.9560%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 4月3日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”跌20%。 2.信用债事件 ◼万科：公司公告，“23万科MTN001”拟于4月17日召开持有人会议，审议展期相关事项；民生银行约15.27亿元贷款获展期18个月。 ◼融创地产：公司公告，公司及子公司新增逾期借款金额合计约3.88亿元，新增5项失信行为；子公司广州万达文旅城被申请破产清算。 ◼中国海外发展：穆迪确认中国海外发展“Baa2”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。 ◼西安城投集团：惠誉因公司选择不再参与评级流程，撤销西安城投集团“BBB+”长期本外 币发行人评级。 ◼蓝海投资开发：联合国际出于商业原因，撤销蓝海投资开发‘BBB-’国际长期发行人评级。◼泛海控股：公司公告，子公司收到执行裁定书，涉及2.045亿债务未偿付。◼方圆地产：公司公告，公司涉两起借款合同纠纷诉讼败诉，逾期债务本金超66亿元。◼华阳新材：公司公告，2025年度公司实现营业收入4.51亿元，同比增长16.67%；归母净亏损570万元。◼华夏控股：公司公告，“20幸福01”自4月8日开市起在上固收平台恢复交易，拟提请审议调整兑付等议案。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】4月3日，A股高开低走，沪指失守3900点，逾4700股下挫，CPO板块继续逆势走强，创新药方向也局部活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.00%、0.99%、0.73%，全天成交额1.67万亿元。申万一级行业多数下跌，仅通信涨超2%，电子小幅收涨；下跌行业中，农林牧渔、电力设备、纺织服饰等13个行业跌逾2%。 【转债市场主要指数集体收涨】4月3日，转债市场震荡后小幅收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.14%、0.13%、0.17%。转债市场成交额661.90亿元，较前一交易日缩量13.95亿元。转债市场个券多数上涨，357只转债中，189只收涨，149只下跌，19只持平。当日上涨个券中，思特转债涨超13%，振华转债涨超10%；下跌个券中，新港转债跌逾7%，塞力转债跌逾6%。 2.转债跟踪 ◼4月3日，金帝股份发行转债获交易所审核通过。 ◼4月3日，百润转债、茂莱转债、上26转债、宏图转债公告即将触发转股价格下修条款。◼4月3日，美诺转债公告即将触发提前赎回条款。 （四）海外债市 1.美债市场 4月6日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.84%不变，10年期美债收益率则下行1bp至4.34%。 4月6日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至91bp。 4月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.36%不变。 2.欧债市场 4月6日，因复活节假日，欧洲债市休市一日。 3.中资美元债每日价格变动（截至4月6日收盘）
