市场要闻与数据
当前市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，地缘消息反复影响市场情绪。
市场分析
成本端
- PX：上上个交易日PXN119美元/吨，环比上涨18.00美元/吨。中东原料供应中断推高石脑油价格，但PX受下游负反馈影响，上涨动力受限。霍尔木兹海峡通行量低，供应中断担忧下PX现货Back结构，浮动价格偏强。3月起进入去库周期，供应减少担忧仍存，PX负荷可能进一步下降。
- TA：PTA现货基差3元/吨，环比上涨3元/吨；PTA现货加工费331元/吨，环比上涨157元/吨；主力合约盘面加工费407元/吨，环比下降21元/吨。4月降负/检修计划集中，预计PTA供应大幅收缩，由累库转为去库，基本面大幅好转，PTA现货基差反弹。中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期仍较好。
需求端
- 聚酯开工率：86.5%（环比-0.3%）。成本波动拖累终端需求，高价抑制原料备货，纺服出口订单下达减少，3月下旬以来需求负反馈逐步体现。聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期，部分工厂重新进入检修状态。织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但4月若中东紧张局势持续，开工或进一步下降。
- PF：现货生产利润-300元/吨，环比下降112元/吨。下游观望心态重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。直纺涤短负荷提升至9成偏上。销售偏淡导致工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作。若地缘局势延续紧张，PF需求受抑制，加工费承压，但价格降至低位后补库需求预计会重新激发。
- PR：瓶片现货加工费1198元/吨，环比下降16元/吨。上游原料减产、降负导致聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。装置负荷持稳，进一步提升空间有限，主流工厂削减部分合约量，流通货源偏紧，工厂库存维持低位，挺价为主。海外能源和聚酯原料短缺，刚需客户加大采购量，月出口接单激增，基本面偏强。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。地缘消息反复，未看到实际撤兵或谈判前，霍尔木兹海峡船运难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。关注日韩炼厂开工进一步变化。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
