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化工日报：中东局势多变，关注谈判情况

2026-04-08 梁宗泰,陈莉华泰期货起风了

市场要闻与数据

当前市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，地缘消息反复影响市场情绪。

市场分析

成本端

PX：上上个交易日PXN119美元/吨，环比上涨18.00美元/吨。中东原料供应中断推高石脑油价格，但PX受下游负反馈影响，上涨动力受限。霍尔木兹海峡通行量低，供应中断担忧下PX现货Back结构，浮动价格偏强。3月起进入去库周期，供应减少担忧仍存，PX负荷可能进一步下降。
TA：PTA现货基差3元/吨，环比上涨3元/吨；PTA现货加工费331元/吨，环比上涨157元/吨；主力合约盘面加工费407元/吨，环比下降21元/吨。4月降负/检修计划集中，预计PTA供应大幅收缩，由累库转为去库，基本面大幅好转，PTA现货基差反弹。中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期仍较好。

需求端

聚酯开工率：86.5%（环比-0.3%）。成本波动拖累终端需求，高价抑制原料备货，纺服出口订单下达减少，3月下旬以来需求负反馈逐步体现。聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期，部分工厂重新进入检修状态。织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但4月若中东紧张局势持续，开工或进一步下降。
PF：现货生产利润-300元/吨，环比下降112元/吨。下游观望心态重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。直纺涤短负荷提升至9成偏上。销售偏淡导致工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作。若地缘局势延续紧张，PF需求受抑制，加工费承压，但价格降至低位后补库需求预计会重新激发。
PR：瓶片现货加工费1198元/吨，环比下降16元/吨。上游原料减产、降负导致聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。装置负荷持稳，进一步提升空间有限，主流工厂削减部分合约量，流通货源偏紧，工厂库存维持低位，挺价为主。海外能源和聚酯原料短缺，刚需客户加大采购量，月出口接单激增，基本面偏强。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。地缘消息反复，未看到实际撤兵或谈判前，霍尔木兹海峡船运难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。关注日韩炼厂开工进一步变化。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。

市场要闻与数据当前市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，近日地缘消息反复。市场分析成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，局势紧张下原油价格上涨。 PX方面，上上个交易日PXN119美元/吨(环比变动+18.00美元/吨）。PXN大幅压缩，中东原料供应中断，持续推高石脑油价格，但PX受下游负反馈影响，限制上涨动力。当前霍尔木兹海峡通行量仍低，供应中断担忧下PX现货Back结构，浮动价格偏强。PX3月起已进入去库周期，当前供应继续减少的担忧仍存，在霍尔木兹海峡通行前，PX负荷存进一步下降可能。 TA方面，PTA现货基差3元/吨元/吨(环比变动+3元/吨），PTA现货加工费331元/吨（环比变动+157元/吨），主力合约盘面加工费407元/吨（环比变动-21元/吨），PTA 4月降负/检修计划集中公布，包括逸盛、恒力、新凤鸣、英力士等，随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置的原料的影响逐渐体现，预计4月PTA供应将大幅收缩，或由累库转为去库，基本面大幅好转，PTA现货基差大幅反弹，继续关注聚酯减产情况。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好。需求方面，聚酯开工率86.5%（环比-0.3%），由于成本剧烈波动拖累终端需求，高价抑制原料备货以及纺服出口订单的下达，3月下旬以来需求负反馈逐步体现，聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期，部分工厂重新进入检修状态。目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但4月若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。 PF方面，现货生产利润-300元/吨（环比-112元/吨）。下游观望心态较重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。直纺涤短负荷提升至9成偏上。因销售偏淡，工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作，若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压，但价格降至低位后补库需求预计会重新激发。 PR方面，瓶片现货加工费1198元/吨(环比变动-16元/吨)。受中东及霍尔木兹海峡局势影响，上游原料出现减产、降负现象，聚酯原料价格大幅上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。聚酯瓶片装置负荷持稳，进一步提升空间暂时有限，主流工厂削减部分合约量，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存维持低位，聚酯瓶片工厂挺价为主。同时海外能源和聚酯原料出现严重短缺，刚需客户向中国大陆等地加大采购量，月出口接单激增，基本面表现偏强。策略单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。近期地缘消息反复，在未看到实际撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。关注日韩炼厂开工进一步变化。风险原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期目录一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存..........................................................

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