转债月报20260408：中上游业绩预期亮眼，关注年报预期兑现

一、经济数据及年报披露分析 2026年1-2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.20%，营业收入利润率为4.92%。上游行业利润占比大幅提升，中游行业利润改善优于下游。报告建议关注年报披露时间节点，以及机构净利润预测调高情况，以验证业绩预期。

二、策略展望 当前转债估值已部分消化年初的超买部分，但4月权益市场不确定性仍强，转债估值或以震荡调整为主。建议维持审慎仓位，待权益预期稳定或部分结构出现超调时再逐步回补仓位。结构上以做减法为主，调减偏债型、双高、次新及估值尚未压缩完全的临期转债仓位。

三、市场回顾 3月转债市场震荡走强，小盘风格领先，估值整体环比抬升2.01%。板块上制造及周期相对热度居前，金融地产偏弱。转债成交热度降温，两融余额震荡回落。科技板块拟合溢价率压缩居前，轻工制造、通信、家用电器行业转股溢价率抬升居前。

四、供需情况 3月份新券发行小幅改善，预案节奏放缓。待发规模约1,533.72亿元，6家新发预案融资。16只转债公告赎回，5只转债公告提议下修。3月沪深两所持有者继续缩量，自然人相对积极。

五、4月重点关注组合 星球、三峡2、万凯、华辰、华医、益丰、本钢、运机、赫达、紫银、青农、重银、兴业。

六、风险提示 转债估值压缩，国内经济恢复不及预期，政策落地不及预期，外围市场扰动等。