基本面支撑加强 沪铜或维持震荡上行

行情回顾与操作建议

4月3日，沪铜期货主力合约收涨0.02%至96250.0元，持仓量减少5285手至177358手。当日因地缘局势紧张及国际油价上涨，沪铜最低跌至95540元，但随后因现货贴水收窄（至40元）、社会库存下降（36.74万吨）及下游消费向好而反弹。精废价差转为倒挂91元/吨，受中国税务部门打击“开票经济”影响，废铜供应紧张将持续。国内炼厂二季度产量将下降，供应端压力缓解，需求释放流畅，预计社库进一步去库，LME累库短期难打破，C-L价差难抵挡comex货源流入LME，亚洲库存未见去库，进口窗口保持打开。

行业要闻

1. 泰国工业部截获714个非法废料集装箱并关停近百家拆解厂，自2025年起泰国成为关键废铜中转枢纽，若环保监管持续高压，亚洲废铜供应将趋紧。
2. Glomar Minerals与Cobalt Blue计划在美国建设深海矿物加工厂，年处理能力20万吨，提取铜、镍等关键金属，显示企业探索非传统资源供给路径。

后市展望与结论

整体判断，地缘局势扰动下市场情绪谨慎，但基本面支撑加强。预计铜价震荡上行，主要因：国内炼厂产量下降缓解供应压力；需求释放流畅带动社库去库；LME累库短期难打破，进口窗口保持打开。关键数据包括：沪铜主力合约96250元，持仓177358手；精废价差倒挂91元/吨；社库36.74万吨；泰国加强废铜监管。