2025年报点评抗HIV管线持续推进，治疗预防双重布局

生物医药Ⅲ2026年04月08日 艾迪药业（688488）2025年报点评 强推（维持） 当前价：18.28元 抗HIV管线持续推进，治疗预防双重布局 事项： 华创证券研究所 艾迪药业发布2025年业绩，报告期内营业总收入达7.19亿元（+72.13%），主要受益于抗HIV创新药收入提升及合并南大药业并表贡献。营业利润和利润总额双双实现扭亏为盈。归母净利润-1,953.23万元，扣非归母净利润-2,059.66万元。此外，公司发布再融资预案变更，由简易程序定增事项变更为常规程序再融资，并同步调整募资规模至12.77亿元，以支持核心管线全球开发及业务布局优化，其中7.67亿元计划重点投入新型HIV整合酶抑制剂全球临床。 证券分析师：刘浩邮箱：liuhao@hcyjs.com执业编号：S0360520120002 联系人：段江瑶邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com 评论： 抗HIV领域管线持续推进，长效预防产品IND获批。已上市产品艾诺韦林、艾诺米替销售收入连续三年保持高速增长。第三代整合酶抑制剂ACC017片已启动全国多中心III期临床，首例受试者于2025年11月7日成功入组，公司计划于2027年完成NDA申报并获受理；以ACC017为核心的三联复方ADC118已于2025年10月获批开展临床试验。长效暴露前预防皮下注射药物ACC085已于2026年1月获批开展临床试验，潜在口服长效药物ACC077也已完成初步药学研究与成药性评估，ACC085/ACC077未来有望与公司现有治疗管线形成“预防-治疗”协同布局。 公司基本数据 总股本(万股)42,078.28已上市流通股(万股)42,078.28总市值(亿元)76.92流通市值(亿元)76.92资产负债率(%)43.89每股净资产(元)2.2912个月内最高/最低价22.16/10.11 计划进一步收购南大药业股权，巩固对南大药业的控制权。通过控股南大药业，公司实现从粗品供应、原料药生产到尿激酶制剂生产的“人源蛋白原料—制剂一体化”战略布局。2025年，公司与南大药业共同提交了2款2类新药（AD108注射液和注射用ADB116产品）的临床试验申请并获NMPA批准。本次再融资规划中拟投入1.3亿元收购南大药业22.23%少数股东股权，收购完成后公司对南大药业的控股比例将进一步提升至73.36%。 管理层增持彰显信心。基于对公司未来发展前景的坚定信心，以及对公司长期投资价值的高度认可，董事长傅和亮先生计划以自有资金或自筹资金增持公司股份，拟增持股份金额1000-1500万元。傅和亮先生此前已于2022-2024年连续三年履行增持计划，增持总股数2,614,287股，总金额2,734.35万元。此外，傅和亮先生拟以个人资金认购3,000-5,000万元的本次发行股票，以参与再融资计划。 相关研究报告 《艾迪药业（688488）重大事项点评：急性缺血性脑卒中新药AD108获批临床》2025-03-15 投资建议：国内抗HIV创新药领军企业，核心产品矩阵不断完善。根据最新公告事项调整盈利预测，我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为9.95、12.72和15.27亿元；归母净利润为0.23、0.84和1.75亿元。维持“强推”评级。 风险提示：临床进度不达预期，竞争格局变化，商业化表现不达预期。 附录：财务预测表 医药组团队介绍 研究所所长助理、首席分析师：郑辰 复旦大学金融学硕士，2020年加入华创证券研究所。2020年新财富最佳分析师第四名，2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 联席首席分析师：刘浩 中科院有机化学博士，2020年加入华创证券研究所。2020年新财富最佳分析师第四名，2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 医疗器械组组长、资深分析师：李婵娟 上海交通大学会计学硕士，2020年加入华创证券研究所。2020年新财富最佳分析师第四名，2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名 中药和流通组组长、高级分析师：高初蕾 中国科学院理学博士，2024年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 高级分析师：王宏雨 复旦大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 高级分析师：朱珂琛 中南财经政法大学金融硕士，2022年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 分析师：张良龙 复旦大学生物化学与分子生物学硕士，2023年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 分析师：陈俊威 悉尼大学会计学和商业分析硕士，2023年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 助理研究员：段江瑶 伦敦大学学院细胞生物学硕士，2024年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 助理研究员：赵建韬 北京大学电子信息硕士，2024年加入华创证券研究所。2024年证券时报·新财富最佳分析师第五名，2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 助理研究员：吴昱爽 复旦大学生物医学研究院博士，2025年加入华创证券研究所。2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 研究员：孙芊荟 清华大学生物医学工程硕士，2025年加入华创证券研究所。2025年证券时报·新财富最佳分析师第四名。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所