化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内大幅上行收涨。当前成本抬升的影响已逐步传导至市场，4月中下旬多套PDH装置将面临原料供应压力，降负及停车现象或进一步增多。丙烯下游除聚丙烯利润承压外，环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等产品盈利空间尚可，对丙烯原料刚需支撑稳固。 塑料和聚丙烯主力合约大幅上行收涨。聚乙烯方面，成本端支撑依旧强劲，供需面上，检修较为集中，国产供应压力有限。需求端地膜生产旺季即将结束，订单跟进减弱，部分地膜企业逐渐进入生产收尾阶段。聚丙烯方面，聚丙烯装置损失量仍有增加，产量将随之再度下降，且原料短缺问题并未根本性解决，降负影响仍在持续，整体供应端缩量成定局。需求方面，聚丙烯出口需求仍延续高位增长趋势；下游工厂开工率将继续增加。供需基本面有支撑。 【聚酯】 美伊局势依旧紧张，油价偏强运行，但日内PX和PTA主力减仓下跌。节前，PTA企业披露装置降负及检修计划，PTA加工差和月差一度走强，但下游提负缓慢，PTA持续累库叠加主力移仓，近月表现偏弱；PX装置负荷下降，且随着炼厂原油供应趋紧，预期PX开工有望继续下滑，但产业链需求高度集中，有负反馈压力。整体看单边走势继续受能源主导，原油短缺带来的石化减产逻辑及需求恢复缓慢持续扰动市场，高位震荡为主。 受中东地区油气设施及石化园区遭到打击影响，乙二醇价格强势上涨，收于涨停。国内乙二醇港口库存高位平期延长。关注美伊局势的演变、乙二醇出口的可能及聚酯行业装置运行情况。 短纤负荷周度略有提升，受原料价格大幅上涨影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益下滑。目前市场主要受中东局势影响，跟随原料波动，终端恢复放缓，关注事态演变及节后市场。 地缘扰动，原料涨价，叠加节前备货需求及外贸需求好，瓶片库存偏低，价格跟随原料上涨；需求旺季及原料供应收缩预期，瓶片价格预期偏强运行。 【纯苯-苯乙烯】 减弱。下游苯乙烯开工下降，己内酰胺、苯胺以及己二酸开工回升，港口库存持续去化。地缘局势反复，纯苯跟随原料波动，持续关注局势演变及供应端缩减情况。 响，成本端对苯乙烯尚存部分底部支撑。基本面上，苯乙烯供应减量，下游刚性需求延续，主体下游需求预期减量，然而出口消息存支撑，预期整体供需差或略向好。 【煤化工】 中东能源基础设施遇袭，甲醇期货价格大幅上涨。进口到港量持续偏低，华东MTO装置开工提升，港口预期持续去库。国产甲醇装置开工小幅回落，地缘因素仍是影响甲醇短期行情的关键，进口端预期持续收紧，下游装置开工有所提升，甲醇市场预期维持强势。随着国内外价差走扩，沿海转出口操作增量明显，关注地缘冲突演变的进展以及下游高利润的持续性。 周末印度发布新一轮进口尿素招标，总量250万吨，提振市场情绪。但国内出口持续收紧，日产维持高位。主流区域农业进入阶段性需求空档，东北以及南方少量采购为主。复合肥以及三聚氰胺工厂开工持续提升，工业下游支撑尚可。近期尿素生产企业持续去库，但受到一系列保供稳价政策的限制，尿素行情预期延续高位震荡。 【氯碱】 PVC日内弱势运行。行业库存继续下降，压力减轻。乙烯法开工下降，电石法开工上涨，整体开工下滑。4月1日，印度政府将PVC进口关税从7.5%下调至0%，该措施自2日起生效，为期暂定为3个月；另外中东局势影响，海外报价较高，预计3、4月出口延续较好态势。下游开工季节性提升，但同比仍处于历史偏低水平。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，原料短缺问题未解决前，逢低买入操作思路为主。 烧碱日内下行。氯气行情好，氯碱利润攀升，行业开工意愿较强，供应环比回升，行业库存上涨。下游氧化铝近期产量维稳为主；非铝下游对高价有抵触情绪。建议谨慎操作为主，关注地缘局势变化。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏弱走势。行业继续累库，压力较大。供应窄幅波动，处于高位运行。光伏玻璃目前供需过剩严重，近期有冷修减产趋势，对纯碱需求形成拖累。高供应压力，需求压制，行业再度累库，纯碱期价下行，目前价格降至较低区间，建议前期空单逐步止盈离场观望。 玻璃震荡弱势运行。行业库存增加，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主，对现货价格形成压制。行业继续去产能。下游刚需补库为主，加工订单环比增加，同比依然偏弱。目前玻璃库存压力犹存，但同时面临低估值，建议谨慎操作为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。