板块投资机会：本周板块延续分化，油强粕弱。国际端，CBOT大豆变化不大，美豆新作意向面积略低于预期，但仍处于扩产能，震荡偏空；国内端，豆粕延续弱势，交易国内大量到港预期及成本端预期偏弱；油脂端，棕榈油延续偏强，跟随原油。整体来看，阶段板块的核心驱动依旧在宏观原油，品种分化，油强粕弱。关注原油、产区产量及生柴政策等。
板块策略风险点：原油等宏观风险。
大豆：
- 周观点：震荡偏空
- 价格方面：美豆05收1162.75美分/蒲氏耳，周+0.28%。
- 全球供应：25/26年度预期产量4.27亿吨，维持大供应。南美25/26年度产量预期1.8亿吨（巴西）+4800万吨（阿根廷），整体仍为大供应。巴西收割进度75%，阿根廷生长不错。北半球26/27年度新季预期扩产能。
- 需求方面：出口符合预期，压榨强。出口维度，美豆周度出口销售净增35万吨，年度累计3761万吨，进度88%，同比慢3%。压榨维度，2月压榨量2.09亿蒲式耳，同比+17.38%，环比-5.77%，9～2月累计压榨12.96亿蒲，同比+12.25%。
- 总结和策略：近端全球宽松，远端26/27年度美豆预期扩面积。CBOT大豆震荡偏空，受全球大豆宽松压制，强原油或略抬升估值。关注宏观原油，以及产区产量预期。
- 风险提示：宏观原油等外生变量。
菜籽：
- 周观点：下跌
- 价格方面：M2605收2843元/吨，周-3.2%，交易国内大量到港预期。
- 供给方面：近端季节性去库，远端预期大量到港。近端库存482万吨，环比-30万吨，同比+231万吨；豆粕库存68万吨，环比+1万吨，同比-7万吨。4月和5月预估到货1170万吨和1300万吨。
- 需求方面：符合季节性。
- 总结和策略：近端现实宽松，远端全球偏宽松预期。单边驱动偏弱，震荡偏空，继续关注宏观原油和产区产量预期。
- 风险提示：宏观原油、政策等外生变量。
油脂：
- 周观点：震荡偏强
- 价格方面：马棕主力6月合约收4838令吉/吨，周度+4.49%，受强原油，生柴预期驱动。
- 供给方面：马来3月产量低于季节性预期。年度维度，USDA3月报告预期全球棕榈产量年度+230万吨至8072万吨，创历史新高。季节性维度，MPOA预估马来3月1-20日产量-5.9%。马来西亚2月国内消费环比+15%，同比+16%；2月出口113万吨，环比-22%，同比+13%；3月出口166万吨，环比+44%，同比+56%。
- 总结和策略：近端产区宽松，远端生柴消费强预期。价格维度，震荡偏强，跟随原油。关注宏观原油及产区产量等。
- 风险提示：原油、生柴政策等外生变量。
