本期要点
- 市场表现：尿素本周呈震荡走势，05合约收至1851元/吨。
- 行情分析：
- 成本端：无烟煤、LNG小幅回落，成本支撑一般。
- 供应端：高压宽松，压制上行。国内开工率90%，日产量21–22万吨，处于历史高位；主产区满负荷，新增产能逐步释放，绝对供应过剩。
- 库存：工厂库存合理、港口库存低位，但社会库存充足。
- 需求端：春耕在即，农业方面冬小麦返青肥刚需明确，工业复合肥开工率大幅提负，即将进入采购旺季，三聚氰胺开工率稳定。
- 出口：印度招标情绪利好，市场预期出口将有增量。
- 操作建议：市场多空交织。利多：印度招标提振情绪、春耕刚需、工厂挺价、港口库存低；利空：高日产+高库存、需求恢复慢、出口受限、政策保供稳价。短期内尿素高位震荡，核心区间1780–1880元/吨，05合约相对抗跌。
- 风险提示：印度招标及出口政策，春耕农需。
尿素走势回顾
- 现货价格：环比整体上涨。
- 基差及价差：山东市场05约基差50/吨。
尿素产业链运行情况
- 供应端：
- 原料价格：无烟煤、LNG小幅回落。
- 生产利润：尿素价格上升，煤制尿素利润回升。
- 开工率：开工负荷率92.07%，周环比上涨0.64个百分点；气头企业开工负荷率78.78%，周环比下滑0.30个百分点；煤头企业开工负荷率95.50%，周环比上涨0.88个百分点。
- 产量：周度产量154.91万吨，周环比上涨0.70%。
- 装置：陕西华山、云南祥丰等装置检修或短停；山东联盟、河南骏马等装置陆续复产或增产。
- 需求端：
- 预收数据：全国主要尿素生产企业预收6.36天附近，较上期增2.6%，同比增59%。
库存及外盘到港量
- 内地主产区库存：企业库存总量47.90万吨，较上期下降16.70%。
- 沿海库存：库存结构显示港口库存低位。
研究结论
- 短期内尿素高位震荡，核心区间1780–1880元/吨，05合约相对抗跌。市场多空因素交织，需关注印度招标及出口政策、春耕农需等因素。
