海外扰动，股指震荡偏弱

核心观点

股指期货：地缘风险扰动股市风险偏好，上周股指均区间震荡整理。近期股市风险偏好主要受中东地缘局势的扰动，特朗普释放对伊作战继续加码的信号，市场情绪快速走弱。国内基本面方面，3月制造业PMI重回扩张，1-2月出口数据大超预期，宏观经济表现较强韧性。政策面托底总需求以及结构性扶持消费与科技的利好政策持续推进，股指支撑力量较强。短期内地缘因素具有较大不确定性，预计短期内股指以区间震荡为主。

ETF期权与股指期权：坚持牛市价差或备兑增强。由于地缘风险不确定性较高，持续扰动市场情绪，短期内波动加剧导致择时面临一定压力，可以坚持牛市价差或备兑增强的思路。

关键数据

• 上周股指均区间震荡整理。
• 近期沪深两市成交金额连续多日低于2万亿元，市场情绪整体偏谨慎。
• 3月制造业PMI重回扩张，1-2月出口数据大超预期。
• 四个股指期货品种的基差均有所回落，市场悲观情绪得到一定释放。
• 股指期货当季-下季跨期价差有所回升，市场对远月的担忧仍存。

研究结论

股指期货：短期内地缘因素具有较大不确定性，预计短期内股指以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：可以坚持牛市价差或备兑增强的思路。