海外扰动，股指震荡偏弱

股指衍生品 海外扰动，股指震荡偏弱 核 心 观 点 股 指 期 货： 地 缘 风 险扰 动 股 市风 险 偏 好 宝城期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号邮箱：tzzxb@bcqhgs.com 上 周 股 指 均 区 间 震 荡 整 理 。 近 期 股 市 风 险 偏 好 主 要 受 到 中 东 地缘 局 势 的 扰 动 。 近期 特 朗 普 释 放 出 对 伊 作 战 继 续 加 码 的信 号 ， 出 于对 中 东 地 区 的 能 源供 应 受 阻 的 担 忧 ， 市 场 情 绪 快 速 走 弱。 近 期 沪 深两 市 成 交 金 额 连 续多 日 低 于2万 亿 元 ， 说 明 市 场情 绪 整 体 偏 谨 慎 ，中 东 地 缘 风 险 仍 然 具 有 较 高 不 确 定 性 。 从 国 内 基 本 面 来 看 ，3月 制造 业PMI重 回 扩 张 ，1-2月 出 口 数 据 大 超 预 期 ， 宏 观 经 济 表 现 较 强韧 性 。 加 上 政 策 面托 底 总 需 求 以 及 结 构 性 扶 持 消 费 与 科技 的 利 好 政策 持 续 推 进 ， 股 指支 撑 力 量 较 强 。 总 的 来 说 ， 短 期 内 地缘 因 素 具 有较 大 不确 定 性 ， 预 计短 期 内 股 指 以区 间 震 荡 为 主。 请阅读文末作者信息、作者声明、免责条款。 ETF期 权 与 股 指 期 权： 坚 持 牛 市价 差或备 兑 增 强 由 于 地 缘 风 险 不 确 定 性较 高 ，持 续扰 动 市 场 情 绪 ， 短 线 上波 动加 剧 导致择 时 面临 一 定 压 力，可 以坚 持 牛市 价 差 或 备 兑增 强的 思 路。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................51.1股指走势.................................................................51.2股指期货基差与月差.......................................................52期权指标.....................................................................72.1PCR指标.................................................................72.2平值隐含波动率...........................................................82.3平值隐含波动率锥........................................................113结论........................................................................12 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5IH基差价格走势..............................................................6图6IF基差价格走势..............................................................6图7IC基差价格走势..............................................................6图8IM基差价格走势..............................................................6图9IH跨期价差走势..............................................................6图10IF跨期价差走势.............................................................6图11IC跨期价差走势.............................................................7图12IM跨期价差走势.............................................................7图13上证50ETF期权持仓量PCR....................................................7图14上交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图15深交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图16沪深300股指期权持仓量PCR...................................................7图17中证1000股指期权持仓量PCR.................................................8图18上交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图19深交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图20上证50股指期权持仓量PCR....................................................8图25上证50ETF期权平值隐含波动率................................................8图26上交所300ETF期权平值隐含波动率.............................................8图27深交所300ETF期权平值隐含波动率.............................................9图28沪深300股指期权平值隐含波动率..............................................9图29中证1000股指期权平值隐含波动率.............................................9图30上交所500ETF期权平值隐含波动率.............................................9图31深交所500ETF期权平值隐含波动率.............................................9 图32上证50股指期权平值隐含波动率...............................................9图25上证50ETF期权平值隐含波动率锥.............................................11图26上交所300ETF期权平值隐含波动率锥..........................................11图27深交所300ETF期权平值隐含波动率锥..........................................11图28沪深300股指期权平值隐含波动率锥...........................................11图29中证1000股指期权平值隐含波动率锥..........................................11图30上交所500ETF期权平值隐含波动率锥..........................................11图31深交所500ETF期权平值隐含波动率锥..........................................12图32上证50股指期权平值隐含波动率锥............................................12 1市场回顾 1.1股指走势 上 周 股 指 均 区 间 震 荡 整 理 。 近 期 股 市 风 险 偏 好 主 要 受 到 中 东 地 缘 局 势 的 扰动。近 期 特朗 普 释 放 出 对伊 作 战 继 续 加码 的 信 号，出 于 对中 东 地 区 的 能源 供 应受 阻 的担 忧，市 场 情绪 快 速 走 弱。近 期 沪深 两 市 成 交 金额 连 续 多 日 低于2万 亿元，说 明 市场 情 绪 整 体 偏谨 慎，中 东 地缘 风 险 仍 然 具有 较 高 不 确定 性。从 国 内基 本 面 来 看 ，3月 制 造 业PMI重 回 扩 张 ，1-2月 出 口 数 据 大 超预 期 ， 宏 观 经 济表 现 较强 韧 性。加 上 政策 面 托 底 总 需求 以 及 结 构 性扶 持 消 费 与 科技 的 利 好 政 策持 续 推进，股 指 支撑 力 量 较 强。总 的 来说，短 期 内地 缘 因 素 具 有较 大 不 确 定 性，预 计 短期 内 股 指 以 区间 震 荡 为 主 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2股指期货基差与月差 四 个 股指 期 货 品 种 的基 差 均 有 所 回落，表 明 市场 悲 观 情 绪 得到 一 定 释 放。另外 ， 股指 期 货 当 季-下 季 跨期 价 差 有 所 回升 ， 这 说 明 市场 对 远 月 的 担忧 仍 存 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2平值隐含波动率 图21上证50ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城