豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：当前豆粕市场面临近月现货压力和远月预期风险。即期南美大豆到港供应充足，港口库存回升，而下游养殖需求疲软，导致现货价格下跌，拖累期货近月合约。远月合约则开始计入2026年美豆新作的潜在利多因素。市场在即期供应过剩和远期供应可能趋紧的预期之间博弈。短期豆粕期价走势偏弱，后市关注南美到港节奏、国内需求恢复及美豆天气题材。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油市场处于能源属性主导、政策预期与消费现实激烈博弈的高波动阶段。核心驱动力与国际原油走势绑定，地缘冲突引发的原油波动影响其作为生物柴油原料的经济性，同时印尼B50政策预期提供长期看涨叙事。然而，高价抑制实际消费，主要进口国削减采购，国内终端仅维持刚需，导致需求负反馈。市场陷入拉锯，地缘风险与政策憧憬推动上涨，而疲软的现货消费与贸易流构成下行压力。短期棕榈油期价震荡偏强运行。
