豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：当前国内豆粕市场近月交易现实压力，远月交易预期风险。核心矛盾在于即期庞大的南美大豆到港供应与疲软的下游养殖需求之间的激烈博弈。大量低成本巴西大豆集中到港，导致港口库存回升，现货供应充裕；而生猪等养殖利润不佳，饲料企业提货清淡，多执行前期合同，使得豆粕现货价格持续下跌，并拖累期货近月合约走势。远月合约因其定价逻辑已转向2026年美豆新作，开始计入未来可能因美国种植面积不足、北美生长季天气风险以及地缘冲突带来的长期成本支撑等潜在利多。因此，市场在即期供应过剩的现实与远期供应可能趋紧的预期之间进行拉锯。短期来看，国内豆粕价格虽受美豆成本影响，但在 自身现货压力下，走势明显弱于外盘。短期豆粕期价走势明显偏弱，后市焦点将转向南美到港节奏、国内需求恢复情况以及即将到来的美豆天气题材。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：棕榈油市场处于能源属性主导、政策预期与消费现实激烈博弈的高波动阶段。其核心驱动力高度绑定国际原油走势，地缘冲突引发的原油波动直接决定其作为生物柴油原料的经济性与市场情绪，同时印尼B50政策的落地预期提供了强劲的长期看涨叙事。然而，高价对实际消费的抑制效应已非常显著，印度等主要进口国因价格大涨而削减采购，国内终端也仅维持刚需，导致需求出现负反馈。市场因此陷入拉锯，地缘风险与政策憧憬不断注入上涨动力，而疲软的现货消费与贸易流又构成下行压力。这使得棕榈油行情呈现高波动特征，极易跟随原油及地缘政治消息反复摆动。短期棕榈油期价震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。