全球风险资产普遍承压 镍锡价格底部震荡运行

发布时间：2026-04-03 13:09:16作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月2日，沪镍期货主力合约收跌0.98%至133730.0元。 持仓量变化 4月2日收盘，沪镍期货持仓量：-2953手至156414手。 现货市场 各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平;金川镍现货升水均价3650元/吨，较前日持平。 后市展望 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。 研报正文研报正文 【沪锡】 【行情资讯】 4月2日，沪锡主力合约收报359710元/吨，较前日下跌3.90%。SHFE库存报6481吨，较前日减少196吨。LME库存报8650吨，较前日减少25吨。 供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显;江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。 需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。 需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏震荡，国内主力合约参考运行区间：32-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-50000美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 4月2日，沪镍主力合约收报133730元/吨，较前日下跌0.60%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平;金川镍现货升水均价3650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.22美元/湿吨，价格较前日下跌0.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1082元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货