第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
观点：
- 原料煤方面： 煤矿开工率提升，鄂尔多斯地区煤矿开工率69%，榆林地区42%，日均产量410万吨，需求平稳，坑口价窄幅波动。
- 供应端： 美伊冲突持续，进口甲醇缩量，内地甲醇价格大涨，原料煤价格平稳，煤制甲醇利润扩张至1000元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 需求端： MTO装置开工率提升，兴兴MTO装置停车，南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德MTO装置重启或提升负荷。伊朗地区甲醇装置重启，霍尔木兹海峡部分通航。国内市场担忧未来进口量缩减的影响逐渐衰退，港口库存快速去化，预计4月份进口降至60万吨附近。
- 结论： 国内港口甲醇供应短缺问题仍存，若美伊和谈顺利，甲醇将回归基本面，但05交割月港口加速去库，下方空间有限。重点关注美伊局势。
交易策略：
- 单边：低多，不追多。
- 套利：关注正套。
- 场外：卖看跌。
2、核心数据周度变化
供应：
- 国内：开工负荷79.46%，较上周下降0.01个百分点，较去年同期提升6.61个百分点；西北地区开工负荷87.15%，较上周下降2.46个百分点，较去年同期提升6.37个百分点。
- 国际：产量719549吨，较上周增加31540吨，产能利用率49.32%，环比升2.16%。
- 进口：样本到港量10.43万吨，外轮7.75万吨，内贸船2.68万吨。
需求：
- MTO：江浙地区开工率63.15%，较上周涨19.46个百分点；全国烯烃装置开工率90.27%。
- 传统：二甲醚产能利用率6.45%，醋酸产能利用率81.73%，甲醛开工率49.15%。
- 直销：西北地区签单量4.83万吨，环比增幅0.63%。
库存：
- 企业：库存41.40万吨，较上期降2.10万吨；订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨。
- 港口：库存总量103.40万吨，较上一期减少12.15万吨；华东去库9.22万吨，华南去库2.93万吨。
3、仓单与套利
4、基差
5、运费
6、区域价差
7、煤价
8、利润
12、MTO精细化利润
13、传统下游利润
14、甲醇供应-开工率
15、甲醇供应-国际
16、甲醇供应-国内
17、传统下游开工率
18、下游库存
19、港口库存（卓创）
20、港口库存（隆众）
21、港口可流通货源
22、样本企业库存
23、样本企业订单代发量
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张孟超 银河期货研究所
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