数据总结
- 供给：本周螺纹小样本产量207.1万吨（+9.23），热卷小样本产量306.21万吨（+0.60）。247家钢厂高炉铁水日均237.39万吨（+6.3），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率35.2%（+3.2）。电炉端，华东平电电炉成本在3498元/吨左右，电炉平电利润-261.29元/吨左右，谷电成本3333元/吨左右，华东三线螺纹谷电利润-96元/吨。铁水复产进度加快，铁废差缩小，电炉加速复产，废钢日耗50.02万吨；长流程钢亏损情况延续修复，钢厂加速复产。
- 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需228.26万吨（+2.89），小样本热卷表需320.26万吨（+6.63）。下游需求继续修复，但表现不如去年同期，钢材出口表现尚可，工地资金到位程度偏弱。1-2月固定资产投资增速环比回升，基建投资大幅增长；但房屋销售、拿地、竣工、新开工降幅扩大，维持20-30%负增长。3月全国30城商品房成交环比下滑30.85%，居民购房意愿不足。3月制造业PMI为50.4%，标普全球制造业PMI为50.8%，制造业PMI有所回升。美伊战争影响进入中期，新订单、出口、生产数据上行。2月汽车产量同比-20.49%，出口同比+57.9%，新能源车补贴退坡影响内需，外需偏强。3月白电排产同比-4%，排产降幅收窄，进入家电需求淡季，4月或修复。美国3月markit制造业PMI为52.3，初请失业金人数20.2万人，下降，裁员力度弱。3月欧元区制造业PMI初值51.6，德国和意大利数据快速上升，制造业仍修复。
- 库存：螺纹库存厂库-10.51万吨，社库-10.65万吨，总体库存-21.16万吨；热卷厂库-0.15万吨，社库-0.52万吨，总体库存-0.67万吨；五大材厂库环比-21.19万吨，社库-26.20万吨，总库存-47.39万吨。
逻辑分析
- 本周五大材整体增产，螺纹增产速度更快，铁水产量回升；钢材表需修复，螺纹需求修复放缓，热卷表需加速好转，库存去化，热卷加速去库，螺纹去库放缓。下游工地资金到位程度不及去年同期，螺纹加速复产，表需放慢，热卷复产进度慢，叠加海外出口情况较好，需求回升。美伊冲突缓和，原料端支撑下行，煤焦领跌，带动钢价下跌。钢价受市场情绪影响，基本面存在压力，缺乏驱动，短期维持窄幅震荡。需关注下游需求表现及海外地缘政治摩擦。
交易策略
- 单边：维持震荡走势，难有趋势性行情。
- 套利：建议做多HC05-10价差继续持有。
- 期权：建议观望。
国内外宏观
- 欧元区3月制造业PMI终值51.6，德国和意大利数据快速上升。
- 特朗普签署声明调整美钢铝铜进口关税。
- 伊朗伊斯兰革命卫队实施“真实承诺-4”打击行动。
- 3月制造业PMI为50.4%，回升。
- 2月新增社融23855亿元，同比+6.82%，居民端贷款负增长。
- 1-2月固定资产投资完成额同比+1.8%，基建投资同比+11.40%，制造业投资由负转正。
风险提示与免责声明
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