供需边际改善，油价波动扰动较大

综合分析

• 硅铁：供应端开工率回升但产量下降，绝对值偏低，利润修复后供应端或有上升预期。需求端铁水产量回升，短期需求增量，但钢材库存去化慢，限制铁水未来复产空间。成本端电价平稳。基本面边际改善，但受原油价格波动影响大，多单需控制仓位。
• 锰硅：供应端产量下降且降幅扩大，锰矿价格上涨冲击利润，企业检修增多，短期供应维持低位。需求端铁水产量回升，短期需求增量，但钢材库存去化慢，限制铁水未来复产空间。成本端南非、澳洲柴油库存紧张，锰矿价格坚挺，海外矿山5月报价继续上涨。供需边际改善，成本支撑强，短期震荡偏强。

策略

• 单边：供需边际改善，但市场情绪受油价波动影响大，锰硅震荡偏强，硅铁高位震荡。

供需数据跟踪

• 需求：247家样本钢厂日均生铁产量237.39万吨，环比增加6.3万吨。五大钢种硅铁周需求1.97万吨，环比增加0.04万吨；五大钢种硅锰周需求12.13万吨，环比增加0.25万吨。
• 供给：硅铁开工率27.78%，环比增加0.51%；产量10.09万吨，环比下降0.12万吨。硅锰开工率31.1%，环比下降0.91%；产量17.89万吨，环比下降1.27万吨。
• 库存：硅铁库存6.16万吨，环比增加0.67万吨；硅锰库存37.18万吨，环比下降0.1万吨。

成本与利润

• 硅锰、硅铁成本与利润数据详见附图。

作者承诺与风险提示

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