大炼化周报：涤纶长丝成本压力略有缓解

证券研究报告 2026年4月5日 行业研究——周报 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续，国际油价大幅走高。周中期，特朗普表态愿意结束冲突，美国将相当快结束对伊朗的军事行动，市场对地缘局势缓和的预期升温，国际油价高位回落。周后期，特朗普警告称未来两三周将对伊朗展开猛烈的打击，并威胁打击伊朗发电厂和石油设施，市场对供应风险担忧加剧，油价再度冲高。2026年4月3日布伦特、WTI原油价格分别为109.03、111.54美元/桶，较2026年3月27日分别-3.54、+11.90美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格、价差小幅震荡，海外成品油价格、价差普涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格价差走势分化，成本端对价格支撑作用有所走弱，供需格局对价格价差影响更甚。聚烯烃产品价格价差震荡运行。EVA由于多企业转产高附加值的涂覆、光伏等牌号，产品价格中枢上行，价差明显扩大。纯苯产品价格明显上行，价差小幅扩大。苯乙烯产品价格小幅上涨，但价差略有收窄。丙烯腈、聚碳酸酯价格中枢小幅上行。MMA价格小幅下跌，价差明显收窄。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周上游原料端价格稳中有跌，聚酯成本端压力略有缓解；涤纶长丝方面，本周长丝部分装置检修，但开工率偏稳运行，但下游纺织市场气氛偏淡，终端需求略显疲软，新单递进节奏放缓，其中多以小单居多，大规模订单下达情况偏弱，下游备货以及销售均较为谨慎，需求端整体偏弱，库存有所上涨；短纤价格偏稳运行，瓶片价格小幅上涨。锦纶方面，锦纶长丝产品价格小幅上涨，但价差震荡走跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年4月3日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.23%）、恒力石化（+0.94%）、东方盛虹（+5.00%）、恒逸石化（+2.22%）、桐昆股份（-0.66%）、新凤鸣（-0.24%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-26.15%）、恒力石化（-18.64%）、东方盛虹（-15.92%）、恒逸石化（-2.57%）、桐昆股份（-30.45%）、新凤鸣（-24.82%）。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年4月3日，布伦特周均原油价格涨幅为+64.24%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+48.69%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+314.91%。 截至4月3日当周，国内重点大炼化项目价差为3458.80元/吨，环比变化-134.87元/吨（-3.75%）；国外重点大炼化项目价差为3905.71元/吨，环比变化+196.71元/吨（+5.30%）。截至4月3日当周，布伦特原油周均价为110.84美元/桶，环比变化+6.71%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年4月3日当周，油价高位震荡。周前期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续，国际油价大幅走高。周中期，特朗普表态愿意结束冲突，美国将相当快结束对伊朗的军事行动，市场对地缘局势缓和的预期升温，国际油价高位回落。周后期，特朗普警告称未来两三周将对伊朗展开猛烈的打击，并威胁打击伊朗发电厂和石油设施，市场对供应风险担忧加剧，油价再度冲高。2026年4月3日布伦特、WTI原油价格分别为109.03、111.54美元/桶，较2026年3月27日分别-3.54、+11.90美元/桶。 成品油：成品油价格、价差高位震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为9022.00（+363.43）、10542.43（+289.00）、7226.86（+26.33）元/吨，折合178.12（+6.99）、208.14（+5.48）、142.68（+0.36）美元/桶，与原油价差分别为3430.98（+6.48）、4951.40（-67.95）、1635.83（-330.62）元/吨，折合82.86（+15.59）、112.87（+14.09）、47.42（+8.97）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为13163.17（+1582.12）、8243.85（-159.56）、13020.54（+916.16）元/吨，折合261.02（+31.19）、140.38（-2.85）、232.65（+16.16）美元/桶，与原油价差分别为7572.15（+1225.17）、2652.82（-516.51）、7429.52（+559.21）元/吨，折合150.17（+24.22）、29.53（-9.82）、121.80（+9.19）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为9204.96（+311.79）、8152.85（+617.21）、9977.99（+617.31）元/吨，折合182.48（+6.00）、138.82（+10.38）、177.95（+10.54）美元/桶，与原油价差分别为3613.94（-45.16）、2561.82（+260.26）、4386.97（+260.36）元/吨，折合71.64（-0.98）、27.97（+3.41）、67.11（+3.56）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为9858.22（+697.71）、7374.02（+356.96）、11739.60（+1041.40）元/吨，折合194.67（+13.62）、145.60（+6.91）、231.81（+20.37）美元/桶，与原油价差分别为4267.19（+340.76）、1783.00（+0.01）、6148.57（+684.45）元/吨，折合83.83（+6.65）、34.76（-0.06）、120.97（+13.40）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格、价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为11735.71（+85.71）、8789.71（-216.14）、9533.33（+533.33）元/吨，与原油价差分别为6144.69（-271.24）、3198.69（-573.09）、3924.19（+158.26）元/吨。 ➢EVA：本周行业供应端开工基本良好，江苏一套装置新增检修，多企业转产高附加值的涂覆、光伏等牌号，产品价格中枢上行，价差明显扩大。本周EVA均价13900.00（+1614.29）元/吨，EVA-原油价差8308.98（+1257.34）元/吨。 ➢纯苯：本周中东地缘冲突有升级风险，叠加主力下游苯乙烯四月有出口大单，国内供应格局收紧，产品价格明显上行，价差小幅扩大。本周纯苯均价9000.00（+542.86）元/吨，纯苯-原油价差3408.98（+185.91）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格小幅上涨，但价差略有收窄。本周苯乙烯均价10707.14（+164.29）元/吨，苯乙烯-原油价差5116.12（-192.66）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格、价差震荡运行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8548.78（+67.57）、10428.57（+114.29）、10814.29（+671.43）元/吨，与原油价差分别为2957.76（-289.38）、4837.55（-242.66）、5223.26（+314.48）元/吨。 ➢丙烯腈：产品价格中枢小幅上移，价差有所收窄。本周丙烯腈均价12800.00（+300.00）元/吨，丙烯腈-原油价差7208.98（-56.95）元/吨。 ➢聚碳酸酯：国内市场延续挺价操作，产品价格价差上行。本周PC均价17300.00（+571.43）元/吨，PC-原油价差11708.98（+214.48）元/吨。 ➢MMA：价格小幅下跌，价差明显收窄。本周MMA均价14778.57（-92.86）元/吨，MMA-原油价差9187.55（-449.81）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：产品价格稳中有跌。目前PXCFR中国主港周均价在8688.06（-28.63）元/吨，PX与原油价差在3078.92（-403.71）元/吨，PX与石脑油周均价差在-3176.82（-616.18）元/吨，开工率84.99%（-2.72pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格稳中有跌。目前MEG现货周均价格在5242.86（-7.14）元/吨，华东罐区库存为93.50（-1.70）万吨，开工率65.68%（-1.32pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中