地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态

地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态 glmszqdatemark2026年04月05日 推荐 维持评级 地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态。3月30日，美国总统特朗普向助手表示，愿在霍尔木兹海峡关闭状态下结束伊朗冲突；3月31日，特朗普称将在两到三周内结束伊朗战事；4月1日晚，特朗普表示，未来两到三周内将对伊朗进行极其猛烈的打击。在特朗普表态的反复下，油价本周波动较大。目前，美以伊局势仍在发酵，4月2日，以色列国防军声明，伊朗军方石油部门负责人在以军本周早些时候对伊朗首都德黑兰发动的空袭中死亡；4月4日，美以袭击伊朗马赫沙赫尔石化经济特区；此外，伊朗驻埃及大使表示，如果美国决定派兵登陆伊朗岛屿，可能导致曼德海峡被胡塞武装封锁。曼德海峡是中东石油出口的另一大战略咽喉，日均石油运输量超400万桶，然而，在美以伊冲突后，沙特启用其东西输油管道，日运原油500万桶至红海沿岸延布港，这部分从延布港出发的原油，须穿越曼德海峡才能抵达全球主要市场，因此，若冲突进一步升级，油价将进一步上涨。另外，乌克兰加大了对俄罗斯石油出口基础设施的攻击力度，俄罗斯总出口能力至少有20%处于停摆状态，约100万桶/日，国际能源署预计，中东危机已导致超过1200万桶/日的石油供应中断，4月份的石油供应损失将是3月份的两倍。整体来看，我们预期能源供应问题短期未必能得到解决，我们依然预期油价将持续维持100美元/桶以上，且具备持续上涨的空间。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 美元指数上升；布油期货价格下跌、现货价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至4月3日，美元指数收于100.19，周环比+0.01个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，周环比-3.14%，现货价达141.61美元/桶，周环比+17.10%；WTI期货结算价为111.54美元/桶，周环比+11.94%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.81美元/百万英热单位，周环比-8.89%；东北亚LNG到岸价格为17.86美元/百万英热，周环比-12.93%。 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降，原油库存上升。截至3月27日，1）原油产量方面，美国原油产量1366万桶/日，周环比持平。2）成品油产量方面，美国炼油厂日加工量1638万桶/日，周环比-22万桶/日；炼厂开工率92.1%，周环比-0.9pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为958/197/503万桶/日，周环比-15/+8/0万桶/日。3）库存方面，美国战略原油储备41506万桶，周环比-38万桶；商业原油库存46164万桶，周环比+545万桶。 烯烃价差扩大。截至4月3日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为26.56/71.63美元/桶，周环比-22.76%/-8.51%。2）化工板块，乙烯/丙 烯/甲 苯 和 石 脑 油 价 差 分 别 为302/187/-31美 元/吨 ， 较 上 周 变 化+1.26%/+11.13%/+13.38%。 投资建议：我们推荐以下三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的中曼石油、新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 相关研究 1．石化周报：释储无法弥补供给缺口，油价具备持续上涨空间-2026/03/152．石化周报：美伊地缘进一步升温，油价具备持续上涨空间-2026/03/083．石化周报：美伊地缘升温，原油供应或受影响-2026/02/284．石化周报：地缘持续发酵，关注OPEC+后续产量节奏-2026/02/155．石化周报：美伊会面，地缘演变导致油价震荡-2026/02/08 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................52.1板块表现..............................................................................................................................................................................................52.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74本周公司动态........................................................................................................................................................115石化产业数据追踪.................................................................................................................................................155.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................155.2原油供给............................................................................................................................................................................................175.3原油需求............................................................................................................................................................................................185.4原油库存............................................................................................................................................................................................205.5天然气库存........................................................................................................................................................................................225.6炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................226风险提示..............................................................................................................................................................27插图目录..................................................................................................................................................................28表格目录..................................................................................................................................................................29 1本周观点 地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态。3月30日，美国总统特朗普向助手表示，愿在霍尔木兹海峡关闭状态下结束伊朗冲突；3月31日，特朗普称将在两到三周内结束伊朗战事；4月1日晚，特朗普表示，未来两到三周内将对伊朗进行极其猛烈的打击。在特朗普表态的反复下，油价本周波动较大。目前，美以伊局势仍在发酵，4月2日，以色列国防军声明，伊朗军方石油部门负责人在以军本周早些时候对伊朗首都德黑兰发动的空袭中死亡；4月4日，美以袭击伊朗马赫沙赫尔石化经济特区；此外，伊朗驻埃及大使表示，如果美国决定派兵登陆伊朗岛屿，可能导致曼德海峡被胡塞武装封锁。曼德海峡是中东石油出口的另一大战略咽喉，日均石油运输量超400万桶，然而，在美以伊冲突后，沙特启用其东西输油管道，日运原油500万桶至红海沿岸延布港，这部分从延布港出发的原油，须穿越曼德海峡