-
衍生品信号指向底部，修复进程不改：本周期指市场在指数偏弱调整中表现相对稳健，除中证1000期指逆势增仓超1.2万张外，其余品种普遍减仓。各品种基差并未随指数下行出现明显波动，整体保持稳定。期权市场方面，各品种VIX小幅上行但幅度温和，小盘VIX因跌幅较大而升幅略高，但整体可控。SKEW指标虽处高位却有所回落，尤以中证1000下降更为明显。综合来看，尽管本周指数偏弱、小盘跌幅较大，但衍生品定价显示市场情绪并未恶化，VIX上行有限、SKEW回落、期指基差稳定，共同指向情绪修复进程仍在延续，底部特征依然牢固。
-
基差贴水扩大：2026年4月3日，预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为83.85、72.11、51.65、63.46。本周各品种合约基差整体下行，贴水扩大。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-7.81%、-4.92%、-1.57%、-10.99%。
-
期指基差表现稳定，IM逆势增仓：本周期指市场在指数偏弱调整中表现相对稳定，除中证1000期指周度增仓超1.2万张外，其余品种普遍减仓，各品种基差并未随指数下行出现明显波动，贴水结构整体保持平稳，显示资金并未因市场调整而集中离场，交投情绪趋于理性。IC与IM季月对冲策略受到贴水变动的影响获得正收益，周度收益分别为0.03%与0.04%。
-
指数成分股分红对远月合约基差存在影响：截至2026年4月3日，本周中证500成分股中有2只股票实施分红，股息点指数上升0.51，占指数点位0.01%；中证1000成分股中有1只股票实施分红，股息点指数上升0.05，占指数点位0.001%；沪深300、上证50没有成分股实施分红。指数成分股年报分红对远月合约基差存在影响。
-
波动可控风险缓释，底部特征延续：截至2026年4月3日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为21.27、20.98、33.68及29.68，当前VIX水平占2024年以来的分位数分别为71%、69%、90%与73%。本周指数走势偏弱，各品种VIX整体小幅上行，小盘指数跌幅相对更大带动其VIX上涨更为明显。风险偏度方面，SKEW整体仍处高位但略有回落，其中中证1000 SKEW下降较为显著。整体来看，本周VIX并未随指数下跌出现明显涨幅，表明市场情绪理性可控，投资者对后市预期并未转向悲观，叠加SKEW小幅回落，市场底部特征依然存在，情绪修复进程延续。
