PTA月报：成本推涨行情再现

月度报告总结

核心观点

• 成本与供需双驱动，PX价格上涨明显：地缘冲突推涨原油价格，PX成本支撑强劲；亚洲PX装置检修计划集中，供应端缩量明显，PX将进入连续强去库格局。
• PTA供需格局依然偏弱：3月PTA累库明显，但4月PTA装置检修计划增多，供应端可能进一步缩量，供需结构将转向去库。
• 下游压力不断增加：聚酯企业库存良好去化，但下游明显吃紧，阶段性承受力达到临界点，预计聚酯短期支撑较强，未来存在转弱空间。

关键数据

• 3月PTA月均价上涨，地缘冲突推涨原油价格。
• 3月末PTA社会库存总量预估值为476.2万吨，较上月增加50.7万吨。
• PTA盘面加工费震荡在305-419元/吨。
• 3月POY、DTY、FDY及聚酯瓶片的价格分别上涨2175元/吨、2225元/吨、2125元/吨和2220元/吨。

研究结论

• 进入4月，PTA价格将偏强运行为主，波动性维持高位。
• 地区风险溢价仍存，原油价格有望呈现高位宽幅波动行情，波动重心小幅上移。
• PX成本支撑依然较强，预计4月PX绝对价格高位偏强为主，相对价格维持高位。
• PTA供需结构将转向去库，检修装置或进一步增加。
• 聚酯短期支撑较强，未来存在转弱空间。